|
三招掘金权证市场
|
|
|
|
|
|
|
|
|
从第一只权证上市以来还不到一年时间，权证交易额是不断创下新高。一个个暴富神话的诞生也让权证一时炙手可热。赚钱又能归避风险，对许多跃跃一试的投资者来说自然是一个理想答案。
回顾权证市场近一年的运作可以发现，投资者的盈利模式大致可归为三类。不同风险偏好的投资者以适合自己的模式在这里寻求财富的源泉。
看好正股就盯住认购权证
由正股上涨而撬动认购权证大涨，这是认购权证最常见的运作模式。相对而言，也是风险容易控制的权证获利途径。以五粮YGC1为例，该权证4月3日上市，当日收盘价为1.502元，但在25个交易日后的5月16日，其价位已经飙升至10.54元，累计涨幅达到600%。尽管涨幅巨大，但由于正股同期也上涨了110%，使得权证的溢价率反而由18.6%下降至17.3%。五粮 液这一案例鲜明地阐释了权证的杠杆效应所带来的暴发性获利机会。与此类似，首创JTB1自上市次日至5月17日累计上涨315%，但由于正股同期上涨25%，其溢价率由22.3%提高至53.9%，升幅只有142%；包钢JTB1自5月8日至5月22日上涨了216.2%，而正股同期上涨了42.1%，溢价率由32%微升至33.4%。
一般来说，看好一家公司的长远表现，买股票不如买认购权证。当然，判断认购权证价值如何，还得考虑其估值水平即溢价率的高低。截至上周五，10只认购权证的平均溢价率为33.6%，其中包钢JTB1和首创JTB1的溢价率均高于45%，相对较高；而万华HXB1、鞍钢JTC1的溢价率分别为13.4%和26.3%，值得看好正股的投资者考虑。
认沽权证 纯粹的炒作游戏
目前上市的认购权证有10只，而认沽权证则多达15只。由此可见，送出权证的公司大多看好其未来前景，因此倾向于发行到期时很可能成废纸一张的认沽权证。
不过，恰恰就是这些持有风险较大的认沽权证，成为一些游资炒作的道具。在这种非理性炒作之下，权证失去了基本面因素的考究，而沦落为一个炒作符号而已。例如武钢JTP1，上市后连续三个涨停收在1.86元，而目前价格为0.83元，仅剩余零头，其溢价率也相应地从56.4%回归至23.8%。武钢权证上市较早，资源稀缺的特征导致了它们上市初期的恶炒。
而在5月以来的行情中，则出现了另一种类型的炒作———资金推动型。进入5月后，各路资金源源不断地流入市场，认沽权证在此轮炒作浪潮中也未能独善其身，在5月8日到19日，12只认沽权证(不包括近日上涨的3只)平均上涨60%，其中五粮YGP1以144.8%的涨幅名列第一。对多数认沽权证来说，基本没有主流机构的关注，从而成为短线游资翻云覆雨的炒作对象。在这个纯粹炒作的游戏中，若非短线高手恐怕很难全身而退。
正股＋认沽权证无风险套利
认沽权证具有锁定正股下跌风险的功能，因此当认沽权证明显低估的时候，正股＋认沽权证无风险套利的机会就显现出来。沪场JTP1、华菱JTP1均因此而一度成为市场关注的热点。
由于投资者看好G华菱、G沪机场的后市表现，因此其认沽权证上市后价格一路走低。在其上市首日，华菱权证与其正股价格之和为5.285元，而在3月24日，这一数值就跌破了4.9元的行权价，达到4.882元，到4月28日达到4.625元低点。这就意味着，如果不考虑交易费用、分红派息等因素，以4.625元同时购入正股与权证，大约一年后可以获得5.95%的收益。由于A股市场出现少有火爆行情，以致于这虽无风险但收益有限的套利机会被大多数投资者忽视了。
不过，综合交易所公布的成交席位、基金定期报表等信息来看，仍有部分基金、券商参与了套利炒作。而据笔者统计，华菱、沪机场套利组合的价值自低点以来的最大涨幅分别达到23%和19%，可见，即使是短线操作而言，基金等机构也获得了可观的收益。
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
