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资本市场的英雄(1)

 

我国私募基金的存量在7000亿元左右,通过不断“阳光化”,未来可望有大约1000亿元私募基金进入股市。

一 引入正途

私募基金的规模庞大,与其任其存在于灰色地带,不如引导其进入正道并加以监 ,这已经成为基金立法者的一个比较一致的想法。

私募基金之所以能发展到这样的规模,是因为有着强大的投资理财的需求。这个需求是多元 的,很难强行禁止。既然如此,还不如承认它,让它 地下走向地上,公开化、合法化,通过有效监管使它规范发展。

目前,也有不少资产实力比较强的投资者在考虑购入私募基金。到底什么类型的人适合购买私募基金呢?

目前公募(股票型)基金的定位就是为公众提供一项基本理财服务,收益目标也仅仅是跑赢业绩基准,仅仅提取大约1.5%的管理费。私募基金针对的是高端客户,提供的是高收益的产品,因而也就对应了高额业绩报酬。私募基金主要服务于高端客户,认购金额最少需要100万元,所以公众应该首先找准自己的投资位置。

一般来说,购买私募基金之前需要考虑几个方面的问题。首先,投资人是否有百万以上的闲置资产,而且短期之内不会动用?私募基金一般在第一年的投资期内是不允许赎回的,而且持有的时间越长,收取的赎回费用越低。

其次,是否了解并信任私募基金经理?私募基金里的管理人员数量很少,而且基金风格也会打上很强的基金经理个人烙印,同时私募基金也不会像公募基金一样有很多管理规范,因为了解管理私募基金的人是很重要的。

最后还要认可业绩分成的模式,愿意将利润的一部分分给基金经理,尤其在获利丰厚的时候,此时所支付给基金经理的可能是一大笔财富。私募基金经理更像一个合伙人,而不是一个管家。

私募就是私下募集。私下的意思如上:第一,不可以做广告。第二,只能向特定的对象募集。所谓特定的对象又有两个意思,一是指对方比较有钱具有一定的风险控制能力,二是指对方是特定行业或者特定类别的机构或者人。第三,私募的募集对象数量一般比较少,比如200人以下。

公募就是公开募集。公开的意思有二:第一是可以做广告,向所有认识和不认识的人募集。第二是募集的对象数量比较多,比如一般定义为200人以上。

鉴于私募基金的特点,与公募基金相比,私募基金具有以下优势:

(1)由于私募基金面向少数特定的投资者,因此,其投资目标可能更具有针对性,能够根据客户的特殊需求提供度身定做的投资服务产品;(2)一般来说,私募基金所需的各种手续和文件较少,受到的限制也较少,一般法规要求不如公募基金严格详细,如单一股票的投资限制放宽,某一投资者持有基金份额可以超出一定比例,对私募基金规模的最低限制更低等,因此,私募基金的投资更具有灵活性;(3)在信息披露方面,私募基金不必向公募基金那样定期披露详细的投资组合,一般只需半年或一年私下公布投资组合及收益即可,政府对其监管远比公募基金宽松,因而投资更具有隐蔽性,获得高收益回报的机会也更大。

但是,私募基金也存在明显的缺陷:私募基金受到政府监管相对较宽松,操作缺乏透明度,有可能出现内幕交易、操纵市场等违规行为,将不利于基金持有人利益的保护,在可能取得较高收益的同时,蕴藏着较大的投资风险如基金管理者的道德风险、代理风险等。此外,以这种方式发行的基金证券一般数量不大,而且投资者的认同性、流动性较差,不能上市交易。

 

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