风险控制和约束

10。风险控制和约束：成功的关键在丛林中，所有的生命，不论大小，第一位的要求都是生存。这对金融投机商们也同样适用，只不过生存对我们而言意昧着“风险控制”和“制约”而已。追逐利润固然重要。但即使是这一基本推动力如果与风险控制和约束这一对必要条件相比较，它也要退居其次。 
苏格兰人有句老话：“把便士放在心上，英镑就会照看好自己。”推及金融投机可以说成：“把损失放在心上，利润就会照看好自己。” 
有许多好书细述了我们这个时代权威的资产组合投资商的投资策略的技巧。许多天才的女士和先生，他们有着多种多详令人焰目的帐本，他们的投资业绩使他们在各种投资领域成为倍受赞誉的专家。研究这些帐本，人们会为这些“资金管理人”和“市场奇才”专业知识的多样化所震动：股票投机、长期价值投资、短期投机、期权策略、货币或债券交易等等。实际 
上几乎每一位专家进行其个人操作时，与其他人都非常不一样，很难在他们的专业行为中发现一丝共同之处，但除了一个例外。 
这些交易商中的每一位都承认：风险控制和约束当然是他们全部成功要素中两项最为重要的内容。这也是唯一一个他们全部认同的因素。 
显然对每一位阅读此书的投资者而言，无论他或她效力于何种领域的投资，持续并成功地进行投机的最重要战术是控制损失，也叫做风险控制和“按原则交易”的约束。如果能控制注损失，让盈利增加(这不容易达到)，你就能成为永久的赢家。 
我们寻求的是一个系统的、客观的风险控制和制约的方法，它将包括下述三方面内容： 
(1)限制每一又易头寸的风险。 
一种方法是确立每一市场的最大损失限额，比方说资本金的1%到3％，精确的数目则取决于帐户规模的大小。对小额帐户来说，将损失限制在资本金的1％可能不具有实际可操作性。因为止损限度太紧的 话，由于市场价格受各种因素左右上下 频繁波动，可能使你遭受一连串损失。确定限额的技术没有什么神奇的地方，它仅仅是帮助强化约束力，用一种客观而系统的方式来控制损失。 
另一种方法是让每笔头寸的风险与各自交易的最小保证金数额相等，将风险限制在这些保证金的一定比例内。让可承受的风险与保证金的一定比例相等是一种合理策略，尤其对期货交易来说更是这样。期货交易的保证金是按每次交易来确定的，一般与备市场的变异性相关联，并间接地与各市场的风险／利润潜力相联系。例如：芝加哥期货交易所(世界主要的 
谷物期货交易所)，5000蒲式耳的大米期贷合约保证金要求是675美元，而5000蒲式耳大豆期货合约保证金要求是1650美元，这是因为大豆市场是一个更具变异性和野心的市场。如果你风险额限制在保证金的60％，那么你在大豆合约上冒20。50分的风险，