五、投资是件长久的事(1)

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　　不要怀疑时间的力量

　　时间：2008-02-21《都市周报》

　　近期股市震荡加剧，并且“一反常态”，在春季之始出现了大幅下挫行情，这让投资者感受到了阵阵寒意，同时也让一部分坚持价值投资、坚持中长线投资的人产生了疑惑：长期投资的策略是否还应该坚守？

　　彼得-林奇在他的著作《战胜华尔街》中有这样一个论断：如果在1940年1月31日投资1000美元购买标准普尔指数，52年后，1000美元将会增值到333793万美元；假如在这52年中，每年1月31日都定期定额追加1000美元，52年后，52000美元会增值为3554227万美元；如果有勇气在每次股市下跌10%后，追加1000美元，因52年中股市有31次下跌10%，加上每年年初投资的1000美元，总投资83000美元，经过52年，可以增值为6295万美元。由此可以总结出一个长期制胜的投资策略：每逢股市短期有一定幅度（10%以上）的大跌，就以固定金额买进指数基金，只买不卖，长期必能获得丰厚回报。

　　无独有偶，这样的“研究成果”不少投资专家也是认可的，比如美国经济学家杰里米-西格尔在1994年就出版了《股票：长期投资的最好选择》一书，称“我的研究明确地显示，从长远来看，股市的回报不仅仅超过所有其他主要金融资产，而且如果以购买力来衡量，股市的回报比债券市场的回报更安全。”有研究数据表明，如果投资者在1926年将1美元投资在标准普尔500指数上，到2001年，这1美元将增值至2021元，年平均回报率为105%。特别是，如果这一美元不是投资于“平均指数”，而是投资于小市值股票，那么到2001年这1美元变成了6609元，年平均回报率为123%（说明从长期看小盘股更有成长性和更高的回报率）。

　　有人说，50年太久了，一个人总共才活多少年？就算20岁左右规划这个“长期投资”，等“发了”也七老八十了，又有什么用？对此，我有两点看法：其一，我们多数人都能活到六七十岁，但事实上活到这个年龄的人，尽管许多人一生都在奋斗，都在寻找“发家致富的机会”，但真正实现财富神话的人只有极少数。为什么？因为多数人根本就没有尝试过做长期投资。其二，长期投资是一个理念，更是一种方法，需要理解要义、灵活运用。有时候根本不用50年、70年，只要5到10年，财富效应就体现出来了，比如A股市场中的万科、茅台、五粮液、中集、张裕、苏宁电器等股票，如果你持有的期限是8年、10年，那么仅仅最近5年，它们的股价就翻了何止10倍、8倍！但真正持有它们超过8年的又有几人？

　　也就是说，只要拿到了真正好的股票，就该坚定持有，长期投资，这比经常在股市进进出出，试图把握一个个小的波段更简单、更安全，收益水平也可能更大。当然，长线投资并不意味着买入并持有这么简单，如果是买一家（或数家）公司的股票来实现长期投资，就需要精挑个股和选好介入时机。若不考虑清楚，所谓长线就可能会比较盲目，也不容易真正做到。以前我们没有指数基金，现在也有了，如果对个股把握不准，那就买指数，亏钱的可能不大，同时也可能享受到其中大的升浪出现时的超额收益。

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