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选股要看现金流量表

  现金流量主要有三个组成部分:经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和融资活动产生的现金流量。同时,投资者选股的角度也从仅重视每股收益开始逐渐转向关注会计利润、经营性现金流量等多项会计指标。因此,不难看出,经营性现金流量已成为投资者挖掘未来潜在优质股的一个新的视角。

  一般来说,利用现金流量表选股通常可从以下几个方面人手。

  一、选择净现金流量为负值的公司

  净现金流量为负值通常是由于投资活动的频繁造成的。这里的投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。因为,投资活动往往在一定程度上反映了管理层的进取心,频繁的投资活动说明企业能够不断扩大其经营规模,产生新的利润增长点。所以,从企业长远发展的角度看,投资活动的净现金流量一般以负值为佳。

  二、选择现金流增速快的公司

  在股市中不难发现,现金流增速反映出的是公司质量。如果公司经营性现金流量净额远远超过净利润,就意味着该公司获得现金的能力极强,公司未来业绩增长有较大保障。所以,选股的时候,就需要选择那些现金流增速快的公司进行投资。

  三、选择流动资金使用效率高的公司

  一般来说,流动资金的使用效率高低与主营收入含金量有着密切的关系。正常情况下,主营收入含金量越高,意味着企业的货款回收越快,流动资金的使用效率越高。该项指标反映的是企业在收付实现制下当期主营业务收入的资金回笼情况。

  四、选择业绩良好的公司

  一般来说,从企业经营的角度来看,企业销售产品获得的主营业务收入,理论上会带来现金流入,经过与费用、成本的核算后,形成净利润,而费用与成本往往涉及现金流出。由此可见,在一定程度上净利润与经营性现金流量存在着正相关的关系。所以,选股投资应该选择业绩良好的公司。

  五、结合企业的经营流程选股

  因为经营性现金流量净额是可以调节的,所以,这里建议投资者不能过分迷信一个会计数据的推导过程,而是应该结合整个企业的经营流程来判断。因此,在选股投资的过程中对经营性现金流量的研判分析,也需要考虑企业的经营流程。

  一家公司是否有足够的现金流入是至关重要的,这不仅关系到其支付股利、偿还债务的能力,还关系到公司的生存和发展。

  分析现金流量挑选好公司

  对现金流量进行分析的目的主要是挑选有经营活力的公司,依靠的是现金流量表。

  1.现金收益率

  股票大师彼得·林奇是利用现金收益率选股的典范,他说:“我更喜欢投资于那些不依赖资本支出的公司股票,公司不必用流入的现金来苦苦支撑大量的现金支出。”他所指的就是上市公司的现金流量情况。毫无疑问,现金流量是公司的血液。现金流量分流入现金和流出现金,如果流入现金多而流出现金少,说明公司经营状况好,现金流量充足;反之,如果流入的现金少而流出的现金多,说明公司经营状况差,现金流量枯竭。如果入不敷出,这家公司就将面临生存危机了。

  现金收益率的计算公式如下:

  现金收益率=每股经营现金流量/股价

  需要特别说明的是,公式中的“每股经营现金流量”是最应该关注的。因为,对于不同的公司来说,现金流量净值(现金流量净值=现金流入-现金流出)的意义是不同的。例如,5亿现金流量净值对于钢铁企业来说是杯水车薪,但对于“全聚德”这样的消费型企业而言就是大数目。对于投资者来说,最终影响收益的是经营活动产生的现金流量净值,因此,就有了每股现金流量指标,计算公式如下:

  每股经营现金流量=经营活动产生的现金流量净额/总股本

  虽然每股经营现金流量对于不同行业的上市公司来说存在差别,但比起现金流量绝对值来说,具有一定的参考价值。

  那么,什么样的现金收益率是安全标准呢?彼得·格林的观点是:10%的现金收益率相当于长期持有股票的最低收益率。如果现金收益率等于10%,属于正常水平;如果大于10%,就是值得关注的公司;假如低于10%,则是现金流出现了问题。

  这一观点在实践中得到了验证。如下图所示。

选股要看现金流量表

  从图中可以看出,华夏银行(600015)从2012年12月至2013年3月的现金收益率一直在10%线的上方,说明这家公司的现金流量是比较充足的,其股价也是上扬趋势。但在2013年4月以后,其现金收益率跌破l0%线,说明这家公司的现金流量出了问题,相应的,股价也发生了下跌。

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