股票投资知识

股票投资知识

股票，在中国的全部风险投资工具中，影响最大，涉及面最广，参与人数最多。到2001年11月，全国共有股民2亿左右，占城市人口的50%左右。
股票在家庭理财中的优势，主要有三点：
有可能获得较高的风险投机收益
证券市场，不同于一般的商品市场。在一般商品市场，商品的购销差价，剔除税费后，有5%的纯利润就很不错了。即使是科技含量较高的新产品，也只能在垄断初期或专利保护期内，获得高额利润。但这种高额利润将引来众多的投资者，由于技术和市场地迅速分散，导致竞争加剧，价格下降，这些产品最终也只能获得社会投资的平均利润或微利，甚至是亏损。在证券市场特别是初创期的证券市场则不同。在这一时期，证券市场的规模不大，市值也不多，盘子较轻，对场外资金的介入与撤出特别敏感。这一特点决定，证券市场的股票指数波动较大。当有场外资金特别是大的机构投资者进入时，股票受资金面的影响，出现上涨。股票地上涨，又将带动更多的机构投资者和中小股民进入，从而拉动股指地继续大幅上扬；当政策面、技术面出现利空时，大的机构投资者可能兑现手中的股票。大机构投资者资金地外逃变现出局，使证券市场失血，股票指数大跌，又将带动更多的机构投资者和中小股民变现出局，从而导致股指大幅下跌；当股指下跌到一定空间时，场外资金又会涌入，从而引发新一轮股指上涨。正是因为，证券市场的涨涨跌跌，周而复始，才使不少投资者在低进高出中获得了较高回报。但同时，也使不少投资者在高进低出中惨遭损失。
中国的证券市场，是个政策性市场。当股市持续低迷一段时间后，必将有利好的政策出台。比如放缓新股上市的步伐；降低印花税和佣金；放松对证券市场地监管；放宽对一些资金的准入条件；暂停一些已出台政策地执行，或对一些政策重新修订，如暂停国有股减持等。这些措施地出台，都将重新激活股票市场，导致股票市场资金面得到充实，人气得到聚集，从而带到股票价格地上涨。
中国的股票市场冷冷热热、涨涨跌跌、摇摇摆摆，从政策面来看，这是因为：
其一，中国国有企业的改制、改造和重组，有赖于资本市场。中国国有企业长期以来在计划经济体制下运行，积累的矛盾和问题都比较多。特别是体制、资金、技术、管理和人员素质，都很难适应市场经济的需要。要打破这种旧的格局，建立现代企业制度，真正使企业成为市场的主体，必须通过股份制改造来实现，而股份制改造地推进和健康运行又离不开资本市场。这是因为，国有企业改制、改造和重组，完成由计划经济向市场经济地转轨，完成由国内竞争向国际竞争地过渡，必须提高企业的核心竞争力，必须进行大规模的技术引进和改造，必须进行集约化经营，以抗衡外国竞争者。
而技术改造也好，新技术新设备引进也好，形成规模经济也好，都需要钱。钱从何来？在计划经济时代，企业的钱从国家计划来，从银行来，融资的基本手段是支付转移和间接融资。由于体制原因和市场风险原因，这些钱，一部分最终成了金融机构的不良资产。金融机构的不良资产意味着什么？初始时，表现为金融机构自有资金丧失，资不抵债，信誉下降。如果这种情况继续发展下去，不良资产比例继续提高，达到一定限度时，金融机构支付能力不足，只能靠“拆东墙，补西墙”混日子，即一手将老百姓手中的钱抓进来，一手将抓回的钱应付正常支付和运转，这时，金融机构信誉发生危机。再继续下去，当某一天某一金融机构的某一笔大额款项到期需要支付，而这个金融机构因寸头不济，调拔失灵，不能如期支付，将使金融机构信誉危机爆发，因局部挤兑，进而引发成大面积地挤兑，酿成全局性的金融风波。而这时，应对这种金融动荡，已别无它法，唯一的手段就是，央行通过商业银行等金融机构向市场投放货币。从表面现象看，投资者和老百姓放在金融机构的钱，连本带息都收回来了，名义收入没有受到损害。但从本质看，从宏观看，这时，货币供应量的增长速度已大大快于商品、劳务、服务供应量的增长速度，或者说，货币供应量的增长速度，已与商品、劳务、服务供应量的增长速度脱了钩，成为一匹脱疆的野马。于是，物价上涨，货币大幅贬值。而货币贬值的本质就是金融机构或国家，通过货币供应量的增长，将本身的债务转移到了全体国民，换句话说，是全体国民为国家和金融机构承担了不良资产造成的全部损失。这就是问题的本质。
而通过资本市场募集资金，来完成国有企业的改制、改造和重组，情形就不同了。一方面，国有企业特别是一批大型的强势国有企业，凭借国家政策主导和在市场的绝对占有份额或垄断地位，只要通过改制，使体制顺起来，活起来，管理跟上来，通过融资，更新技术装备，使企业的技术水平与世界先进水平对接起来，就能脱胎换骨，鲜活起来，强大起来，提升企业的市场竞争能力，提高企业的效益。而这些企业，在我国有很大一批是以高科技为先导的新兴行业、朝阳产业，关系国计民生的相对垄断行业，发展前景十分看好。让这些企业通过资本市场直接融资，既能防范和化解金融风险，让企业融资的关系由国家银行（债权人）与国家企业（债务人）的关系，转移为股东（机构投资者和自然人）与企业的关系。从长远看，这些企业中的一部分即使破产了，损失的全部，也只是按照持股比例由股东分担，即股东持有的股本金大幅缩水，而无需由金融机构来承担。最近这些年，在世界经济发达国家，国家都大力扶值资本市场，鼓励私人资本通过建立私人基金，直接投资中小企业，将企业融资由传统地间接融资（向银行借钱），逐步引向了现代的直接融资（企业上市募集资金，或私人资本直接投资）。在美国，2000年，企业直接融资占到了全部融资的90%左右。2001年4月以后，美国经济出现衰退，特别是“9.11”事件以后，美国经济受到重创，不少企业宣布关闭。但是，由于企业的融资绝大多数都是直接融资。因此，美国政府对经济的调控能力并末因此受到大的削弱，并在逆势中呈现出坚定的信心。另一方面，国有企业通过上市，虽然筹措到了成本很低的资金。但这笔资金与向金融机构贷来的资金不同，它是只“烫手的山竽”，很多人在算计，很多人在“盯着”。首先，投资者在“盯着”。投资者特别是自然人股东，他将全家人辛辛苦苦赚到的血汗钱用来投资，要的不是“享受”股东的“权力”（其实，他即使想过把股东瘾，也不够资格，也分得他没法“享受”，他唯一的“享受”方式是：获得投资回报，抑或用嘴骂娘，用笔告状，用脚“投票”），而是要投资的实实在在回报。其次，法律在“盯着”。一个健全的资本市场，离不开法律的严格监督。在资本市场发达的国家，国家法律对资本市场运行的规则十分明确，对违规者的处罚也十分严厉。在美国，上市公司做假帐，对该公司要处以公司股票市值的7倍罚款，并要处直接责任人10年有期徒刑。你敢“玩”投资者的钱，投资就敢把你送进牢房，就敢让你倾家荡产。第三，大众传媒在“盯着”。大众传媒对上市公司的监管，往往先于法律监督和投资者监督。这种监管，常常一下子就将“玩钱”高手推向深渊，再想“玩”也“玩”不下去了。第四，政府在“盯着”。国家证券监管委员会作为国家的行业监管部门，始终致力于将资本市场建设成为一个规范、完善的市场。完善游戏规则，规范上市公司运作，它责无旁贷。第五，企业的政府主管部门也在“盯着”。在国有企业的上市公司中，企业的政府主管部门通常是最大的股东。既然是最大的股东，它就必须对国有资产的保值增值负责任，对公司负责任，对公司的行为负责任。而我们通常讲的责任，它具有另一面，那就是权力，领导的权力，监督的权力。当然，在现有体制下，这种监督的力度远不及投资者，这是体制和产权在人们心理上的必然反应。以上五个方面地分析表明，直接融资至少有“五只眼睛在盯着”。而间接融资只有“一只眼睛在盯着”，并且这只眼睛因产权与已“不痛不痒”，还常常闭上了。因此，从某种意义上说，把国有企业推向资本市场，是国有企业实现“产权清晰，政企分开，权责明确，管理科学”的极为有效的便捷途径，它必将推进国有企业的规范改制。因此，无论是从政治角度考虑问题，还是从经济角度考虑问题，中国的股票市场，都将从整体上保持一种温和的上扬的走势。深沪两地股票市场深度下跌，政府要救市，要让资金和人气都上来，帮助国有企业顺利实施改制、改造和重组。深沪两地股票市场过热，政府要泼一泼冷水，并抓住机遇打击违规，治理市场，加速推进新股发行，防止泡沫过量最终动摇资本市场的根基，影响整个宏观经济地健康稳健运行。

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