首页 股票入门 看盘解盘 跟庄技巧 炒股技巧 选股技巧 买入技巧 卖出技巧 短线操作 K线 技术指标 分时图 均线 成交量 MACD 股票书籍 视频 

技术分析: 线图 成交量 分时图 移动平均线 MACD KDJ  趋势分析 BIAS RSI OBV DMI BOLL SAR W%R ROC  波浪理论 江恩理论

炒股技巧: 如何选股 买入技巧 卖出技巧 看盘技巧 跟庄技巧 短线技巧 涨停战法 炒股心得 止损技巧 解套技巧 炒股技巧 看盘绝招 新生300天 

股票投资: 股票入门 股票知识 股票术语 股票投资 新股投资 股票分析 基本面分析 股票开户 港股投资 美股投资 股票配资 股指期货  巴菲特

 天才股票网 > 股票书籍 > 巴菲特这样抄底股市 >

不断寻找特许经营权企业

 

藉由特定的产品或服务,一家公司可以成为特许的行业……从而赚取更高的资本报酬率。更重要的是,特许企业比较能够容忍不当的管理,无能的经理人虽然会降低特许企业的获利能力,但是并不会造成致命的伤害。

——沃伦·巴菲特巴菲特认为,每当股市暴跌时,投资者更容易发现过去曾经错失的投资良机。每当这时候,特别需要优先考虑投资那些具有特许经营权的股票。

巴菲特在伯克希尔公司1991年年报致股东的一封信中说,具有特许经营权的企业和行业具有以下三大特征:一是确实有行业成长或需求;二是找不到其他类似的替代品;三是不受价格上的管制。

那么,怎样来衡量某只股票是不是具有经营特许权呢?巴菲特介绍说,有特许经营权的企业能够积极地为产品和服务制定价格,也就是说,企业提高产品和服务的价格后,市场份额不会受到多大影响;能够赚取更高的资本报酬率;公司管理层能力不够,虽然会降低业绩回报,可是却不致于造成对企业的致命伤害。

不过他又说,许多股票是介于具备特许经营权和不具备特许经营权的企业两者之间的,即有一点特许经营权,但不一定很明显。既然这样,就需要投资者用自己的眼光去加以鉴别,认真衡量它对内在价值的影响力有多大了。

巴菲特说,之所以要优先考虑投资具有特许经营权的股票,是因为它们的运营风险较小,一般不会因为管理不善而倒闭。

可是相反,一般上市公司如果想要获得高报酬,通常有两条途径:一是节约成本,这也是最基本的办法,但即使该企业能够长期维持低成本竞争优势,也很容易遭到同行的不断攻击;二是企业所提供的产品和服务供应不足,不过这种局面通常维持不了多久。

以华盛顿邮报公司为例。在美国有1700多家报纸,其中有1600家报纸没有直接的竞争对手,这就是媒体行业的优势所在,因为它在某个特定区域内具有不可取代的作用。报社股东通常会认为,他们每年所获取的丰厚利润是报社不断提高经营管理质量的结果。

而巴菲特认为,即使是一张三流报纸,如果在这个城市独此一家,也同样会创造出足够丰厚的利润来。

报纸行业的特点是对资本需求要求很低,可以很容易地就把销售收入变成利润,即使报社配备了最先进、最昂贵的排版印刷设备,也不会侵占利润空间。因为虽然投资新设备需要投入,可是先进设备的装备能够降低人工费用;更不用说,新设备印刷出来的报纸质量更高,这种报纸更有助于提高销售价格,从而创造出高于平均利润的投资收益来。这样总体上看,新设备创造的利润与老设备相比可能会更高。

一般来说,巴菲特比较喜欢投资媒体行业,原因就是因为媒体行业具有上述特许经营权的三大特征,不但能够制定具有侵略性的价格,并且容忍宽松的管理。

不过,巴菲特也承认这种优势正在慢慢消退。究其原因在于消费者在不断寻找不同的信息和娱乐来源,而读者总数就那么多。面对媒体行业的特许经营权优势慢慢弱化,这一点投资者应该考虑到。

再以巴菲特投资的可口可乐公司为例,该公司就从特许经营权中获得了不少好处。20世纪70年代,可口可乐公司在当时的董事长保罗·奥斯丁领导下,进行了一系列不合理的投资和管理行为,从而产生了一大堆麻烦。尽管当时公司的资本收益率依然保持在20%以上,可是税前收益率却在不断下降。

从1974年到1980年间,可口可乐公司股票市值的年平均增长率只有,大大低于标准普尔500指数的平均增长速度。

如果换了其他没有特许经营权的企业,可口可乐公司也许早就倒闭了,可是正因为可口可乐公司拥有特许经营权,同类企业无法与它竞争,才使得它躲过一劫。直到1980年新总裁上任,提出“敢为天下先”的口号,在努力降低成本的同时实现资产收益最大化,才使得可口可乐公司业绩开始回升,随之而来的是股票价格的迅速上升。【巴菲特股市抄底秘诀】巴菲特认为,少数具有特许经营权的企业因为其产品具有某种不可替代的特性,政府又没有价格方面的管制,所以获利回报更丰厚、更可靠,这应当成为投资者重新选择投资时首先考虑的对象。

 

相关文章:

 代序 看巴菲特如何抄底股市
 股票就买啥“现金+勇气”是无价的
 二鸟在林不如一鸟在手
 优秀管理层就是现金流
 从成本压缩中挤出利润
 业务越容易理解越有现金
 钟情保险业的秘密所在
 见好就收才有现金在手
 随时为抄底机会做准备

 


上一篇文章:

下一篇文章:
返回目录页: 巴菲特这样抄底股市


图解教程:



推荐教程

K线图入门与实战
成交量入门与实战
分时图入门与实战
MACD入门与实战

跟庄入门与实战
选股入门与实战
均线入门与实战
KDJ入门与实战

热点教程             更多

新生300天K线图解
看盘绝招图解教程
经典K线组合图解
涨停战法研究图解
股市经典技术指标
筹码分布图解教程
涨停盘口解读绝技
翻倍黑马实战图解

K线图解教程大全
主力盘口语言图解
新手看盘图解入门
分时战法研究图解
看盘高手操盘实战
K线图解操盘教程
均线图解操盘教程
成交量价图解操盘

股票书籍             更多

股票入门知识教程
K线入门图解教程
炒股就这几招
如何用K线赢利
炒股的智慧
抄底十二招图解
股票技术指标大全
分时图分析庄家
高胜算操盘
经典底部K线形态
经典头部K线形态
K线组合图解

新手炒股快速入门
技术指标买卖信号
解读K线形态
快速捕捉主升浪
实战分时十五计
股票大师投资之道
均线基本图形图解
炒股就是炒心态
一路涨停战法图解
股神巴菲特传
交易中的量价线形
K线组合形态大全

Copyright 2018 天才股票网 www.11159.com 联系我们