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学会准确判断坏消息

 

我相信,为了美国大众,国会将会做出正确的选择,并通过紧急经济稳定法案。经济关系到每个人的切身利益。经济好比一个浴缸,你不可能在浴缸的前半部用的是冷水,而在浴缸的后半部却是热水。

——沃伦·巴菲特巴菲特认为,投资者要善于利用股市中的坏消息获取额外收益,即使这些坏消息是真的,坏事也可以变成好事。在这次金融海啸中,各种消息是是非非,但他相信政府会做出正确选择,因而他对美国未来经济的长期发展充满信心。

巴菲特在2008年9月24日接受电视台记者采访时说,他相信美国国会为了大众利益会通过紧急经济稳定法案,因为经济关系到每个人的切身利益。这就像大家都泡在同一个浴缸里一样,浴缸里的水不可能一部分是冷水,而另一部分是热水。

当时的背景是,为了最大限度消除金融海啸的不良影响,美国政府推出了史无前例的7000亿美元紧急经济稳定法案,并于2008年9月20日递交国会讨论通过。经过大量的工作,国会两党展开激烈辩论,直到9月28日宣布已经就具体细节达成一致,将于9月29日就最终方案进行投票表决。

明明是板上钉钉的事情,可是2008年9月29日美国众议院却以微弱多数否定了这项计划,这正是意料之外、情理之中,代表了美国大多数人的观点,认为政府不应该为少数金融机构高层管理人员的冒险行为买单。

然而事情明摆着:金融海啸一旦发生,不管是什么原因造成的,殃及的不仅仅是美国经济,甚至包括全球经济,这绝不是“见死不救”就能解决问题的。

从2008年9月19日到28日,美国金融市场加速崩溃,社会各界又在纷纷质疑,汇聚成种种压力一起袭来,可方案就是通不过。例如,一周时间内美国货币市场基金的净流出高达1970亿美元,商业票据市场也缩水了949亿美元,创下了历史上最大的的单周跌幅。

于是,接下来的几天中,对美国政坛影响巨大的各种特殊利益集团纷纷游说国会,对参议院、众议院议员施加压力,希望能早日批准这样一个救市行动计划。美国商会、全国房地产经纪人协会等机构甚至明确表示,他们将把这次投票看作是一次关键性投票,看各位议员在这次投票中的立场来决定是否继续支持他们。

在这样的强大压力下,原来在匆忙之际推出的连个名称都没有,只是暂时称为“建议授权财政部购买问题资产(Proposed Treasury Authority to Purchase Troubled Assets)”的寥寥3页纸的方案,在照顾到方方面面的利益后,篇幅一下子扩大到450多页,并且终于有了一个像模像样的名称,称之为“紧急经济稳定法案”。

这样改动的用意,就是要让议员们看到,原计划的目的是要通过救助金融机构来稳定经济,而现在重点放在了救助政策上;并且在新的方案中加入了美国人称为“宠物项目”的各项妥协条款,既照顾到金融机构利益,也照顾到其他各方利益,可谓皆大欢喜,更容易达成共识。

在救助资金问题上,美国政府借鉴了中国“特别国债”的筹集方式。美国财政部可以动用救助计划授权的7000亿美元资金,可是这笔资金却不计入当期财政拨款,所以不会扩大当期财政预算赤字。要等将来卖出这笔国债后,用买卖价格轧差来冲销救助成本,不足部分再进入预算赤字。

经过这样方方面面的综合平衡,再加上原美国财政部长亨利·保尔森唯恐方案通不过,还戏剧性地上演了一曲“跪求”闹剧,紧急经济稳定法案终于在2008年10月1日获得美国国会参议院表决通过,并且在10月3日获得美国国会众议院通过。

根据美国财政部的设想,这7000亿美元资金原来是准备用来购买金融机构的不良资产,因为金融海啸发生后,银行里最差的那一部分资产根本没有投资者愿意买,既然这样就由政府买下来,从而促使银行资金能够滚动起来。

毫无疑问,既然是质量最差的资产,那购买价格至少要打掉8折,即相当于原价的20%。这样,7000亿美元至少能购买35万亿美元的不良资产。换句话说,金融机构为了得到这7000亿美元现金,账面上至少要减少35万亿美元资产。

不过,后来美国政府发现这种方法效果并不好,所以马上仿效英国政府的做法,直接入股、注资银行。这表明,美国政治机制所具有的纠错功能还是很强的。

现在回过头来看,巴菲特早在2008年9月24日就抱有这样的观点,认为金融救援计划一定会通过的,再次证明了他在判断政府作为方面具有预见性。而这种判断,正是他投资高盛集团、通用电气公司股票的决策依据,他认为这时候就应该离底部不远了。【巴菲特股市抄底秘诀】在股市投资中,像巴菲特这样英明的投资者总是善于嗅出坏消息中隐藏的有利投资因素。例如在这次金融海啸中,巴菲特就对美国政府通过紧急经济稳定法案充满信心。这种判断正是他抄底投资高盛集团、通用电气公司股票的决策依据。

 

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