首页 股票入门 看盘解盘 跟庄技巧 炒股技巧 选股技巧 买入技巧 卖出技巧 短线操作 K线 技术指标 分时图 均线 成交量 MACD 股票书籍 视频 

技术分析: 线图 成交量 分时图 移动平均线 MACD KDJ  趋势分析 BIAS RSI OBV DMI BOLL SAR W%R ROC  波浪理论 江恩理论

炒股技巧: 如何选股 买入技巧 卖出技巧 看盘技巧 跟庄技巧 短线技巧 涨停战法 炒股心得 止损技巧 解套技巧 炒股技巧 看盘绝招 新生300天 

股票投资: 股票入门 股票知识 股票术语 股票投资 新股投资 股票分析 基本面分析 股票开户 港股投资 美股投资 股票配资 股指期货  巴菲特

 天才股票网 > 股票书籍 > 巴菲特这样抄底股市 >

不卖出变现就不是实际损失

 

有点吊诡的是,若持有的股票投资组合价格下跌会影响保险业者的生存,但若换作是债券价格下跌却一点事都没有。保险业者所持的理由是,不管现在的市价是多少,反正只要到期日前不卖出,便能按照票面赎回,所以短期内价格的波动并无太大影响,就算是20年、30年甚至是40年后到期,只要我不卖,等时间一到就能按票面金额收回。反倒是,若我现在就出售这些债券,那么就算是再买进同类型价值更高的债券,我反而要立即认列相关损失,使得账面净值因而大幅缩水。

——沃伦·巴菲特巴菲特认为,每一位投资者的性格天生就不同,但要学会把不利因素变成有利因素。例如就债券投资而言,只要你的债券不卖出变成现金,就不会造成实际损失。

巴菲特在伯克希尔公司1980年年报致股东的一封信中说,与股票投资不同的是,如果你购买的是债券,这时候遇到价格下跌就不用担心,甚至根本不用考虑它现在的市场价格是多少。

因为无论这些债券是20年还是30年甚至40年后到期,只要你长期持有,到时候就能按照规定的利率换回本金和利息。相反,如果你把这些债券卖出去了,即使马上买进投资价值更高的债券,也会需要马上列明原来已经造成的相关损失。

这个道理显而易见。巴菲特说这番话的目的,是要投资者消除伯克希尔公司保险业务因为会计准则规定所造成的误导。

根据会计准则规定,当债券价格下跌后,要以这些债券投资的市场价格而不是原始成本来记录账面价值。这样做的结果,必然会导致许多上市公司账面上记载的投资成本分摊数额要达到债券投资净值的两三倍之多。也就是说,只要债券价格下跌超过1/3,这时候账面上的投资净值就已经消失殆尽了。

当然,这些债券价格今后同样有可能回升,从而在账面上重新反映出投资价值来,但这种价格回升只是一种可能,谁也不能保证。实际情况是,债券价格今后有可能回升,但同样有可能继续下跌。

现在的问题是,保险公司用于债券投资的资金来源主要是浮存金,一旦客户规模减少、出现流动资金不足,无论这时候市场上的债券价格是高是低都会被迫出售债券,从而使得保险公司的净值大幅度缩水。

这时候怎么办呢?通常有两种办法:

一种办法是要求核保部门坚持费率底线,保险费用绝对不能低于预估损失成本和营业费用之和,否则就必然会造成业务亏损。

可是这样做的结果是什么呢?由于同行之间价格竞争激烈,很多业务都会跑到竞争对手那里去,导致事与愿违,对主业构成严重威胁。

另一种办法是无论股票、债券投资是赚是赔,保险费用标准随行就市,以维持现有的保费收入标准。而这样做的结果是,市场上大部分保险公司只能进行低价竞争。

伯克希尔公司的情形是,债券投资的净值能够抵得上保费收入标准,即使按照会计准则要求采取债券摊销成本核算的方法,也是所有大型财产保险公司中最强的。甚至于当债券投资按照市场价格进行计算时,它的竞争优势会更明显。如果一定要说还有什么问题的话,那主要是资产与负债项目的到期日期不符。

巴菲特不无轻松地说,因为伯克希尔公司拥有充足的资金,并且在投资操作策略上具有相当大的弹性,所以在面对股市下跌而导致的债券价格下跌十分严重时,可以避免同行那样的担心和忧虑,更不用因为流动资金严重短缺而被迫卖出债券——显而易见,在这样的市道中被迫卖出债券,损失就马上体现在账面上了;而只要不卖出债券,不但不会造成实际损失,而且还会在债券到期后获得原有的投资回报。

巴菲特在伯克希尔公司1981年年报致股东的信中再次强调,如果衡量一家企业长期的经济表现,以所持有股票的市场价格计算,即假如真的按照市场价卖出,并且扣除各项应交费用包括所得税,按照这样的标准,伯克希尔公司当年的业绩还是很不错的。如果更严格一点,要求把债券投资和非保险业务项目所持有的股票也按照市场价格计算的话,影响也不大。虽然一般公认会计准则(GAAP)并没有做出如此严格的规定,也就是说,把债券投资的盈亏也计算在内一般来说对上市公司的业绩不利,可是对于伯克希尔公司来说,这也是经得起考核的。

他举例说,1981年伯克希尔公司的净值增加了亿美元。在一般公认会计准则的基础上,伯克希尔公司的账面价值自从他接手17年以来,已经从最初的每股美元增加了到当时的每股美元,相当于的年平均增长率。【巴菲特股市抄底秘诀】没到期的债券只要不卖出就不会造成实际损失,这样的道理想必其他投资者也知道。巴菲特之所以能胸有成竹,关键是伯克希尔公司现金充裕,不必迫于资金压力而杀鸡取卵,这才是最主要的。

 

相关文章:

 代序 看巴菲特如何抄底股市
 股票就买啥“现金+勇气”是无价的
 二鸟在林不如一鸟在手
 优秀管理层就是现金流
 从成本压缩中挤出利润
 业务越容易理解越有现金
 钟情保险业的秘密所在
 见好就收才有现金在手
 随时为抄底机会做准备

 


上一篇文章:

下一篇文章:
返回目录页: 巴菲特这样抄底股市


图解教程:



推荐教程

K线图入门与实战
成交量入门与实战
分时图入门与实战
MACD入门与实战

跟庄入门与实战
选股入门与实战
均线入门与实战
KDJ入门与实战

热点教程             更多

新生300天K线图解
看盘绝招图解教程
经典K线组合图解
涨停战法研究图解
股市经典技术指标
筹码分布图解教程
涨停盘口解读绝技
翻倍黑马实战图解

K线图解教程大全
主力盘口语言图解
新手看盘图解入门
分时战法研究图解
看盘高手操盘实战
K线图解操盘教程
均线图解操盘教程
成交量价图解操盘

股票书籍             更多

股票入门知识教程
K线入门图解教程
炒股就这几招
如何用K线赢利
炒股的智慧
抄底十二招图解
股票技术指标大全
分时图分析庄家
高胜算操盘
经典底部K线形态
经典头部K线形态
K线组合图解

新手炒股快速入门
技术指标买卖信号
解读K线形态
快速捕捉主升浪
实战分时十五计
股票大师投资之道
均线基本图形图解
炒股就是炒心态
一路涨停战法图解
股神巴菲特传
交易中的量价线形
K线组合形态大全

Copyright 2018 天才股票网 www.11159.com 联系我们