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③原因很简单。
股市大跌时,投资者由于恐惧而纷纷低价抛售,会形成更大的安全边际,巴菲特可以趁机贪婪地大量买入质优价廉的便宜货,当然高兴得很了。
巴菲特喜欢大跌,因为大跌才有机会大量低价买入好股票,才有可能以后赚大钱："只有资本市场极度低迷,整个企业界普遍感到悲观之时,获取非常丰厚回报的投资良机才会出现。
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④相反,在股市大涨时,投资者因为贪婪而高价追涨买入,股价大涨使安全边际减少甚至消失,巴菲特想买股票却找不到价廉物美的好股票,当然不高兴了。
和大多数人相反,越热门的股票,巴菲特越不感兴趣："大部分人都是对大家都感兴趣的股票有兴趣。
其实,无人对股票感兴趣之日,才是你应对股票感兴趣之时。
热门股票反而很难赚到钱"。
⑤在别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧。
说起来容易,做起来难。
那么巴菲特是不是这样做的呢？1972年,美国股市是一个大牛市,股价大幅上涨。
50只著名成长股的平均市盈率上涨到天文数字般的80倍。
由于股价太高,巴菲特管理的伯克希尔公司无法
第二章安全第一：如何做投资
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①WarrenBuffett:theChairman'sLettertotheShareholdersofBerkshireHathawayInc.1986.②WarrenBuffett:theChairman'sLettertotheShareholdersofBerkshireHathawayInc.1986.③WarrenE.Buffet:"AnOwner'sManual"toBerkshire'stoBerkshire'sShareholders.June1996.④WarrenBuffett:theChairman'sLettertotheShareholdersofBerkshireHathawayInc.2000.⑤［美］珍妮特·洛尔著：《沃伦·巴菲特如是说》,海南出版社,1998年,第107页。
买到股价合理的股票,他为此非常苦恼,"我觉得我就像一个过度好色、喜欢嫖妓的小伙子,来到了一个荒无一人的小岛上,我想买却什么也买不到。
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①1972年时,巴菲特的股票仓位不足16%,84%的资金都投资于债券。
1973年,股市持续下跌。
到了1974年10月初,道·琼斯指数从1000点狂跌到580点,下跌近一半,每个人都恐惧得不停抛出股票。
在大牛市时,巴菲特的投资欲望近乎枯竭。
但在熊市里,他的投资欲望却大大膨胀。
在熊市中一片悲观中巴菲特高声欢呼："我觉得我就像一个非常好色的小伙子来到了妓院一样。
买股票的好时候到了"。
②巴菲特在1973年至1974年美国股市大萧条时期疯狂地买入股票,活蹦乱跳得像一匹小马驹,等到后来股市大幅反弹时,大赚一笔。
巴菲特这种投资策略在美国股市灵验,在中国股市同样有效。
想一想,2001年6月,上证指数涨到2200多点时,几乎所有股票的股价都过高,但几乎所有人都在疯狂买入股票。
却没想到后来5年上证指数持续下跌,跌幅超过一半。
当时如果你在别人贪婪时恐惧,你就会避免巨大的亏损。
想一想,2005年6月,上证指数跌破1000点时,当时便宜的股票遍地都是,却几乎没有人愿意买股票。
如果你当时在别人恐惧时贪婪,到2007年年底上证指数已经超过5000多点,短短两年半你就能赚到5倍以上的惊人回报。
如果你想在股市中赚钱,一定要牢记巴菲特的格言：在别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧。
其实中国古人早就总结出了这一原则：人弃我取,人取我与。
别人争相抛弃时,我反而收取；别人争取收取时,我反而给予。
为什么？正如古代著名大商人陶朱公的老师计然所说：贵上极则反贱,贱下极则反贵。
贵出如粪土,贱取如珠玉。
当人人争抢股票,导致股价上涨,贵到离谱时,往往股价被过于高估,反而必将下跌,转贵为贱。
此时,我们应该把尽管价格很贵但被过于高估的股票看得像粪土一样,毫不留情地卖出。
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