当然，中国与美国的国情不同，不能完全照搬哈里?登特模式来分析判断，但是，在全球资本泛滥的大背景下，虽有资本管制防火墙，也难以设防和阻截游资跨境流动，国际资本市场的联动越来越密切，必然影响到中国资本市场的演绎方式。
由于世界各国美元外汇储备增长，自然不愿看到美元下跌，可是美国联邦基金利率即使调升至6%或之上，还是终归要进入新一轮减息周期。加之美国财政和贸易连年赤字，双赤字高企预示着美元趋弱态势在很长一段时期内不会改变，因此，各国不愿再增持美元，反而争先减持美元。一旦演绎成美元危机，将驱使资金继续涌向黄金、商品期货市场、楼市，以期保值。美元暴跌也将带动石油等大宗商品的价格暴涨。与此同时，大量游资将流向全球股票市场，特别是新兴国家和地区的股票市场。
全球资本泛滥正好和中国人民币升值周期相耦合。人民币升值预期被大肆渲染，使得全球资本以各种名目，包括直接投资、间接投资和战略投资，以各种身份，包括房地产投资、基金投资、股权投资基金、风险投资基金，还有改头换面的对冲基金等形式一拨一拨地涌进中国。在房地产市场上、在收购兼并市场上、在股票市场上，出现了大量各类外资和热钱，这些全球流动的资本一旦流进中国，在使中国外汇积累不断上升的同时，也通过结汇把全球过剩的流动性资本都输入进了中国，使M2或者M1①增长，甚至两者同时增长，完成了国际流动性与中国流动性的接轨。
中国的资本市场对世界日益开放，加大了全球泛滥资本对中国下注的筹码，而这个赌注显然又是建立在中国非市场化汇率机制这个缺失上的。因为中国开放的程度越大，人民币升值的压力越大，同时外资进入中国越方便，在中国套利的机会也就越大。近年来香港“热钱”泛滥狂追国企股，恒指突破20000点还在疯狂上涨就是一个迹象。只要人民币有进一步升值的预期，或者国内资产价格有进一步上涨的预期，那么国际资本买入H股，就相当于以低廉的成本买入了人民币资产。反过来，因为热钱围堵，H股股价继续坚挺，会导致更多的资本从各种渠道流入中国内地股市，进而买入已经低于H股的A股，这样的热钱效应会导致国内资本过剩的局面继续下去，最终迫使中国政府不得不采取汇率市场化政策，然后这些资本再成功出逃。
