对于股票流动性的理解

除了上述人民币升值这一大背景外，“流动性”成了我们理解中国股市之所以长牛的主要原因。中国的流动性不仅存在于资本流动性，而且也存在于股票流动性。所谓股票流动性是指股票的供应量大增，股票的交易非常活跃。以股权分置为代表的中国证券市场的制度性改革，于2005年年中启动，并取得了决定性的胜利之后，A股市场迎来了全流通时代，市场的主要结构性、制度性矛盾都得到了根本解决，股票的流动性大为增强，为流通股股东提供了与非流通股股东进行谈判的机会，并使流通股股东可以通过包括要求建立更有效的公司治理和经营管理体制在内的多种方式来保护自己的合法权益。而股票作为一种金融资产，其流动性增强是促进中国股市向良好方向发展的最积极因素，也是中国股市长期走好的前提。全流通将赋予IPO崭新的理念，全流通将使股价重心下移，全流通将使股价拉开档次，全流通将使大批垃圾股沦为“角股”（也称“毛股”）。后股权分置时代也将给未来五年的中国资本市场带来前所未有的巨大变化（详细论述见《大财五年：抓住你一生中最好的投资机会》），这种变化表现为：

变化一：出现上市公司并购潮；

变化二：管理层激励摆上台面；

变化三：QFII大行其道；

变化四：金融改革步入深水区；

变化五：产业投资基金成为现实。

分析至此，我们的结论是：股票流动和资金流动这两个流动性，一个是制度层面的创新和进步，另一个是中国经济增长引起的对外贸易巨大顺差从而引发人民币升值的巨大压力和升值预期，这些因素交织在一起，共同推动着中国股市的长牛格局。