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登峰之路(2)

 

 第一课 依据什么来决策买卖
作者:青木

在决定参与股票交易之前,你是否问过自己这个问题:我依旧什么来决定自己的买卖行为?为什么要买进?买进哪一只股票?又为什么买出去?请停下来,暂时别继续阅读下面的内容,请你找一张白纸并认真地写出你依据什么进行买卖决策。 好了,如果你已经回答了上面的问题,请继续看 下去。我猜想你可能写出了下面这些理由; 
分析国家宏观经济形势; 
分析各上市公司经营情况,包括财务情况,行业前景,管理水平等等; 
听股评或朋友的介绍; 
打探内部消息; 
看大势和个股走势图,用技术指标分析; 
估计有庄家在某只股票里买或者已经逃跑; 
没有特别的理由,仅仅凭灵感或冲动决定买卖; 
等等........ 
以上这些理由是否充分可靠?如果我们将上面这些分析方法一种种都拿来剖析,那将成为另一本专著,我们现在只能试图概括性地作出评论。大致上,所有的交易理由可以归为三类:一是基本分析类,其根本是对宏观经济形势或公司赢利水平的预测;二是内幕消息类,其本质是内幕交易,属违法行为;三是市场分析类(我不同意将它叫做技术分析类),其精髓是相信股价最终是由市场供求关系决定的,其他的一切因素,包括公司业绩,经济环境,内幕消息等等,最终都必将而且必须反映到市场供求关系上,从而影响股价。 

举例来说,如果你经过认真仔细的分析之后,认为某公司今年的业绩会很好,于是你决定买进,但一个月后,该股价格并未见上涨,这说明什么问题?这至少说明别的投资者现在并不认为该公司的业绩会很好(或者虽然知道该公司业绩好,但有其他的利空因素阻止他们买进该股,而这些因素是你所不知道的)。然后你继续耐心等待,终于等到该公司公布业绩了,它却并不如你预想的那么好,这时你才知道别人不买它的理由。或者,该公司的业绩果然很好,但股价仍然不涨(这种情况很常见),正当你遗憾不解的时候,有人告诉你,人们担心我国加入世界贸易组织之后该公司的经营将面临重大困难! 

如果是金子,怎么会不发光?如果总也不发光,凭什么让人相信它是金子!尤其是在股票市场上,成千上万的人们,包括一大批专业的高学历的分析师,整天都在市场中搜寻,试图找到被人遗忘的金子。为何要以为身边的人们都是瞎子,而自己是唯一独具慧眼的人?即使你果真是唯一的智者,那么很不幸,你看好的股票仍然不会上涨,因为只有你一个人认为它是金子呢! 

现在,把我们的观点大声说出来吧:市场是最终的裁判者,一切的利好和利淡因素都终将反映到股票的供求关系上,也只有反映到供求关系上,才能最终影响股价。 

教科书上说:“证券投资分析主要分为基本分析和技术分析。所谓技术分析,是直接对证券市场的市场行为所做的分析,其特点是通过市场过去和现在的行为,应用数学和逻辑的方法,探索出一些典型的规律并据此预测证券市场的未来变化趋势。”如果这真是技术分析的正确定义的话,那么,我们应当不仅仅是这个意义上的“技术分析者”,我们必须把一切的技术分析手段和方法最终理解为对市场供求关系的解读,并专注于多空双方力量的消涨变化而不是数学图形或猜想,也就是说,我们应该是“市场分析者”。 

对于那些仍然相信股价是由上市公司业绩决定的投资者,我们可以在现实中找到很多令他们目瞪口呆的例子,最典型的莫过于同一家上市公司A股和B股价格的巨大差别,例如上图(图01-01)中深南玻,A股价格高达22万元人民币,B股价格仅3元港币,而且,即使撇开

 绝对价格的差别不说,只从涨跌幅度方面来观察,B股走势也远远落后于A股,其实从股票本身的定义上来讲,A股和B股并没有什么不同,唯一的差别是,它们要由不同的投资者来评判其价值,如果股价真的能够客观反映一间公司的价值的话,A,B股价格就不应该长期保持有如此巨大的差别。是不是境内外的专业投资者的智力水平和信息来源有很大的差别?是不是外国人不如我们了解国内企业的情况,以至低估了它的发展力?

两个市场,两种价格,哪一个才是正确的?哪一个才真实反映了企业的价值?我说,两个都是正确的。你参与哪个市场,就得服从那个市场的供求关系,就得相信实际走势。现在让我们来看看如果仅仅依靠观察A股走势,能不能发现图中的大行情呢?答案是完全可以。

下图(图01-02)显示的是该股今年3月中旬的走势,请注意从2月29号开始,该股突然异常放量,到3月10日突破去年519高点为止共10个交易日,累计换手率达82%,这个事实清楚的告诉我们,有一股巨大的买入力量突然出现,不惜迅速解放一年半以来的所有套牢盘以在短时间内完成建仓,在以后的课程中我们将会了解到,这是典型的猛牛型短庄。 

让我们再来看两个实例。下面有两只股票的日K线走势图,其中A股票(图01-04)的业绩平平,在所属行业中没有竞争力,从各方面分析,该公司的经营状况都难以有大的转变,但是,该股在1998年12月出现了前所未有的大成交量;B股票则业绩优良,是所属行业中的优秀上市公司,每股净资产也极高,看起来很有投资价值,但是,该股以阴跌的方式跌破了12元的“底部”平台。这时候需要你来判断,你会选择哪个股票买进? 

A股票就是1998年12月的阿城钢铁,今天它叫科利华,价格则在一年以内从5元变成了30元。B股票就是1998年6月的唐钢股份,它随后跌到9元以下并在那里挣扎了一年多。 

你也许会说,我们普通投资者怎么可能知道阿城钢铁会变成科利华,只有能得到内幕消息的人才会去买它啊。而我要说,内幕消息已经写在走势图上,只是很多人视而不见呢! 


云海闲情:颜回 
颜回是孔子的学生中最仁义的一个。有一次孔子北游于农山,子路,子贡,颜回相伴左右,孔子要他们各自说说自己的志向。子路志在做英勇的将军,子贡志在做善辩的使者,颜回却退而不答。孔子追问,颜回才答道,他愿意辅助一位明王圣主,“敷其五教,道之以礼乐,使民城郭不修,沟池不越,铸剑戟以为农器,放牛马于源数,室家无离旷之思,千岁无战斗之患。则由无所施其勇,而赐无所施其辩矣。”孔子听了赞道:“美哉德也!” 

关于颜回,《孔子家语》中还有这样一个故事。有一次,鲁定公问颜回,你知道我们这里有个叫东野毕的很善于驾御马车吗?颜回答道:“他会倒是会,可是,他的马将要栽跟头了。”鲁定公听了很不高兴,就对身边的人说,这个颜回故意污蔑人。过了几天,有人来报告,说东野毕的马车翻了,跌的很惨呢! 

鲁定公大吃一惊,赶忙召见颜回,要知道他如何预知此事。颜回说:“昔者帝舜巧于使民,造父巧于使马,舜不穷其民力,造父不穷其马力,是以舜无佚民,造父无佚马。东野毕虽然是驾马的高手,但他不知适可而止,不论是操练检阅还是历险致远,都要竭尽马力,不但如此,他还要寻求更多更好的马,以至于人穷则诈,马穷则佚啊!” 

可是就是这样一个心怀仁义美德的好人,却非常贫苦,《史记》中说他“糟糠不厌”,意思是穷得连很差的食物都吃不饱,因而终于过早地离开了人世。在历史上,有很多具有才华和美德的人曾经遭受世俗的厄运,比如义不食周粟的伯夷,叔齐,最后只能饿死在首阳山,比如对这个世界充满爱情的舒伯特,那优美的摇篮曲却只能换得一盘土豆。因此司马迁感叹道:“天之报施善人,其何如哉?” 

人类社会从来就是这样,你所崇尚的真善美,不一定能给你带来世俗的幸福与富足,但是,如果一定要你在精神的富足与现实的沦落中抉择,你能否在这条独木桥上取得精巧的平衡? 

 

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