四、其实我们在这里主要是在讨论“现在是不是买入（好公司股票）的最佳时机”，而不是讨论“现在是不是该卖出好公司的股票，以及好公司的股票是不是该终身持有”的问题。我们与朋友们在“好公司”定义方面没有分歧。
“ＷＡＬＬ”公司已被“ＳＴ”，ＷＡＬＬ（墙）早已不见踪影。（摄于美国华尔街）
华尔街是英语“Wall Street”的音译，但这个名称并非源于街道两旁大墙似的高楼。根据华尔街街口大厦墙上镶嵌的铜匾记载，1653年，荷兰人统治时期，这里是新阿姆斯特丹总督的驻地。为方便警卫通行，总督下令用木头做围墙，筑起一条街，就地取名“墙街Wall Street”，这就是最早的华尔街。
18世纪，24个商人代表聚集在华尔街的一棵梧桐树下，签订了历史上著名的梧桐协议，规定在他们之间可以进行证券交易，这就是纽约证券交易所的前身。
私募基金与公募基金的显著区别
——再谈“能否买万科、招行”
2006-12-11
我们与公募基金的显著差别——制度不同使然
曾有一个网友“飞扬”提出这样的问题：如果我们现在又有募集资金到位，我们如何行动？
这是个绝好的问题！但我对这个问题的回答仍然是：ＹＥＳ，等。
其实，我们已经回答过这个问题了。我们并非满仓，要加仓也会在我写“闭着眼睛买万科、招行”之前，现在的价格我们已看不到安全ＭＡＲＧＩＮ（即安全边际，指盈亏临界点以上的距离。安全边际的数值越大，发生亏损的可能性就越小，也就越安全——编者注），我们不会再重仓买进，除非它们未来继续下跌那正是我们要等的。
我们走上资金管理之路是从保本协议开始的。我们做不到一年中不输，就要赔上真金白银！即使现在许多资金都不再是要求保本了（那样客户分配得更多），但我们已形成了像管理自己的资金一样，管理所有受托资金的习惯！我们没有管理费收入，只有业绩报酬！那是我们的唯一正餐。
这就是我们与公募基金的显著差别——制度不同使然！台湾有句话，“派人家的孩子去当兵，战死不心疼”。我们的全部资金都是我们家自己的孩子！没把握的仗，我们就不打了。等待是不会死人的。
20０１年底以来输怕了的股民们，是没勇气自己将自己的孩子送上前线了，那些公募基金经理当然会说：“ＯＫ，将他们交给我们吧。”更何况现在认购公募基金还要排队！公募基金的将军们当然可以随时派他们上前线去。（2004年以来，基民开户数一直在显著增加，从2006年年底的370多万个基金账户，到2007年11月已达2500多万个基金账户，一度出现过基民开户数超过股民开户数的现象——编者注）
游戏规则决定游戏方法，也难怪芒格视收取管理费为“共同基金”的伎俩了。公募基金中的长期佼佼者，与国营企业中的海尔一样，并非制度的必然产物。那些基金是碰巧碰到有良心、有水平的基金经理了。林奇、比尔·米勒都应该归到此类。他们充其量是我国古代历史中出现的圣明君主！
向国内外敬业的优秀公募基金经理致敬！
我们生活在有色眼镜下的世界里
2007-12-12
真相简单，但如果大多数人都带着深色的有色眼镜，那真相就变了色，真相也被误判成谎言
世界是不可知的，因为我们每个人都带了有色眼镜，只是深浅不同而已。我相信我自己是一直戴的，可能只不过色浅一点而已。其实，即使不戴，我也没有一天看到过真实的世界，因为小学时我就被发现分不清红与绿。我的体检报告上的“视力”栏目从来不是被填上“色盲”，就是“色弱”（后者可能是医生在我的希望和要求下从轻发落），这也是我当年高考只能在数学系和力学系之间选择的唯一原因。
