罗杰斯访谈录(6)

石油居高不下 铜价迎风破浪

沃森道夫：您是否投资期货市场？

罗杰斯：有时会的，我们的商品指数基金就是期货投资。这是一个指数基金，不搞什么保证金。如果你买货值100美元的大豆，就要拿出100美元。我们不卖空，这都是期货最好的做法，实际上也是买入商品最理想的方法。有人会讲，商品市场风险莫测，他们还会谈起他们的姐夫在大豆市场因为抛空而遭受损失，或者是姐姐因为做猪肉期货而放弃了心爱的衬衫。但他们不明白，他们的姐姐之所以放弃她的衬衫，是因为她按照5％或者10％的保证金来操作期货。你可以按照买股票的方式来买进商品，如果你想买入价值10000美元的IBM，你需要支付10000美元；你可以按照同样的方法买进大豆，如果你想买入价值10000美元的大豆，你可以通过等价的信用凭证或者现金来买入。商品市场并不像股票市场那样波动剧烈，特别是投资者投入保证金适中的时候，所以对于那些对期货市场有偏见的人来说，大可不必害怕。

沃森道夫：您也许不大了解，多数大型股票经纪公司除了拥有股票部门外，还有期货部门，但是关注商品市场的公司并不多。

罗杰斯：1998年，美林公司决定撤出商品市场，就在那一年，我们组建了商品指数基金。如今，美林公司准备重返商品市场……

沃森道夫：你们想撤出去。

罗杰斯：不一定。他们进来没有什么不好，可以带来许多客户。不过同时也为我们敲响了警钟，当美林重返市场的时候，要当心了。我们或许该停掉商品指数基金，做一点别的事情。

沃森道夫：我们再来谈谈期货市场。我常常建议投资者自己设定保证金水平，如果你认为交易所设定的最低保证金水平不合适，或许他们可以调查一下投资者，寻求合适的保证金水平。人们在进入较为复杂的市场之前，接受培训非常重要。我想您也同意，自从经济泡沫崩溃之后，投资变得越来越艰难了。我认为，投资者了解和研究更加复杂的投资环境变得愈加紧迫了。

罗杰斯：我从事投资业务已经35年了，对我来说，投资从来都是不容易的。在我的记忆中，投资没有简单和容易的时候。

沃森道夫：也不见的，我记得20世纪80年代和90年代的时候，在泡沫崩溃之前，你只要闭着眼睛买入股票就行，用不着考虑市场如何如何。只要买入就赚钱，非常简单。美国多数年轻人在中学经济学课上就开始研究本国股票，股票市场对于他们来说很容易理解。而现在，可供投资者选译的最佳投资方式多种多样，它们不一定十分简单。我想，投资者必须要高瞻远瞩。

罗杰斯：高瞻远瞩，你说的没错。股票的好日子一去不复返了，好日子回到了商品市场，回到了外汇市场，因为美元不再是投资的佳处。如果你对外汇市场稍具常识，你可以买进和持有外汇。在今后几年，你绝对可以买入和持有商品。而且我认为商品期货远较股票交易简单，如果想买铜，我所需做的就是研究今后几年铜市场的供需状况。但是如果你想买股票，你必须关注整个股票市场，必须关注格林斯潘、白宫、其他许多人以及所有其他股票市场的动态，还必须研究公司管理、财务报表、竞争对手和其他一大堆事情。对于铜来说，则大可不必如此，假如铜价飞涨，并不意味着铜板块股票也会上涨，所以说，对于多数人来说，商品市场远较股票交易简单。