9.权证的吸引力在哪里

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　　（1）利用杠杆效应，以小博大

　　这是权证的一个基本功能。因为在杠杆放大效应的作用下，权证的价格波动幅度通常大于标的证券的价格波幅，因此，如果方向判断准确，投资权证可以获得比投资股票更高的回报。例如，某一认购权证的行权价格是8元，其标的股票现价是10元，假设只考虑内在价值，那么权证的价格为2元（10-8=2）。倘若第二天标的股票上涨到11元，该权证将会上涨至3元（11-8=3），投资股票的回报率是10%，而投资权证的回报率将达到50%。当然，权证的这一杠杆效应是个“双刃剑”，如果投资者对标的股票的走势判断错误，投资权证的亏损百分比也比投资股票大，而且权证的价值在到期时还可能变为零。从这个角度来说，权证属于一种高风险、高收益的产品。

　　（2）T+0回转交易和低廉的交易费用

　　在国内，为了方便投资者控制风险，权证交易实行“T+0”，投资者可以反复进行日内交易操作；而更为有利的是，权证交易无需支付印花税，实际交易成本比股票交易低得多。两者结合，使权证交易更具灵活主动性，成本较低，又能及时控制风险，避免过夜风险。

　　（3）利用认沽权证来对冲风险或在跌市中获利

　　认沽权证的价格随着标的证券价格的下跌而上升，因此具有做空的功能。例如，投资者如果持有大量的股票仓位，但对后市的方向判断不明，既不想大幅减仓，又担心股市下跌，这时该投资者就可用少量资金买入与其持仓股票有一定关系的认沽权证（如指数认沽权证），这相当于为其持有的股票买了一个保险，如果股市下跌了，在认沽权证上的盈利可以部分或全部弥补在股票上的亏损。另外，如果投资者对市场或某个股票特别看空，那么也可单独投资于相应的认沽权证，从而实现在跌市中赚钱。

　　（4）权证套利及权证组合策略

　　此外投资者可以根据自己的市场观点和风险偏好，借助权证来构建不同的投资策略。读者可以参考第四章的内容。

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