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9.影响权证价格的因素

 

  前一节指出,影响权证价格有六大因素,除了行权价格由权证条款决定了之外,其他五大因素分别是:标的证券的价格、标的证券的波动率、距离权证到期日的时间(剩余年期)、无风险利率、标的证券预计派发的股息。

  在其他因素不变的情况下,每项因素对认购权证和认沽权证的影响概括见表3.3:

  表3.3权证五大影响因素与权证价值的关系

  



  期权的价值是反映它将来被行权时可带来的机会,以及利润的大小。由于标的资产的价格变动造成的价内程度越深,价格波动越大,期权可被行权的机会就越大,行权所产生的利润也越高,所以越有价值。可见,标的资产的价格表现和波幅与期权价格有密切关系。实际上,在大多数情况下,主要参考的是正股价格、隐含波动率和剩余年期三大因素。

  其中,正股价格的表现是影响权证价格的最主要因素之一。对于认购权证、正股价格越高,权证行权的机会越大,价内权证的内在价值也越高,因而权证的价格也越高,反之亦然;认沽权证则正好相反,正股价格越低,权证行权的机会越大,价内权证的内在值也越高,因而权证的价格也越高。其他四个因素的影响,我们将在后面四节里讨论。
 

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