虽然有了部分收入，但这些远远不足以支撑几个创业伙伴继续在这个业务上有更大的发展。由于看不到赚钱的前景，而且伴随着1997年A股熊市来临，证券市场前景更加惨淡，两个合伙人相继离去，转回到他们以前的本职工作，于是刘明达第一个公司只好关闭。
忆及当初，刘明达放弃收入不错的外贸工作，是出于对证券投资行业浓厚的兴趣。刘明达认为，他一直有着一种偏执，认为既然自己对证券投资行业有着如此高的热情，即便再艰难也要干出一番事业。而这种背水一战的决心也一直贯穿了刘明达十多年的投资生涯。
之三：独立投资人
有幸的是，虽然刘明达第一个资讯公司关闭了，但在运营公司的过程中，有一些投资者对刘明达还是非常信赖的，尤其对刘明达对上市公司的详细研究十分欣赏。
于是，在公司关闭后不久，刘明达开始了一位独立投资人的职业生涯，帮助客户管理资产。事实上，我们可以把这段经历看做是今天明达资产管理公司的前身。
1997年到2005年，成为了历练刘明达的8年。在这8年中，刘明达一直专注于证券投资，心无旁骛，期间多有波折、艰难，这8年也成为刘明达近两年暴发式增长的基础。
当时，刘明达还有其他的选择。一家颇具规模的证券公司的老总看好刘明达的研究潜力，力邀刘明达加盟到证券公司，但是刘明达委婉地拒绝了那位老总的好意。
回忆当初，刘明达认为当时自己的决定是一种出于本性的职业偏好——他喜欢自由、自主地做投资。
即便获得了几个客户，在外界看来，刘明达的证券投资前景依然暗淡。当时客户的资金远不如现在的资金量大，而且，做独立投资人，无论是当时还是现在，至少在两个方面要具备一定的基础：要么是有较深厚的投资经验，并且有一定的资金积累，然后才能在代客理财的同时，自己慢慢做得更大；要么具有很好的人脉关系资源，能拉到更多的、更大的客户。但是这两点，当时的刘明达都不具备。所以外界对刘明达抱以悲观的看法，不足为奇。
其实，虽然做了独立投资人，刘明达也明白自己有很多不足，他仍然形容自己当时仍像一个“书生”，而不是生意人。他并没有用更多的时间去拉客户，而是花更多的时间埋头做研究，做上市公司分析。1999年~2003年刘明达积累了数十本笔记，笔记中记满了对公司的分析、公司的经营情况、公司的价值判断等等。由于有大量的研究工作要做，即便在自己的经济相当拮据之下，作为独立投资人的刘明达还是聘请了一个助手。
市场也没有给刘明达好的脸色。在刘明达做独立投资人、并代客理财的最初两年间，正是熊市正盛之际。由于上一轮对长虹、深发展等白马股的过度投机，绩优股被充分炒作，另外，两年间股市的扩容继续疯狂进行，规模出现了难以想象的扩张，严重的供需矛盾使二级市场出现极度失血，使股指再度跌回1000点附近。从1997年5月12日直到1999年中国证券史上著名的5?19行情发动为止，熊市持续了两年。
持续的熊市令刘明达的收益相当艰难。忆及当初，刘明达对自己的家人心存感激，感谢自己的太太在自己艰难时刻的默默支持。
市场仍在不断轮回，转机已在隐约出现，时间点是1999年7月。
