至于如何发现、选择新蓝筹?
可以采用这个方法:以上市公司内在价值为基础,寻找具有长期增长潜力的领导型企业,分享企业持续高成长带来的二级市场高溢价收益。具体而言,结合欧美经济的发展历程和中国经济现阶段的发展特征,在刘明达的投资理念之下,两个方向是发现新蓝筹的有效途径:
一是投资消费类公司。
在刘明达看来,如果你深刻理解了中国的消费升级,你就会发现很多金矿。
中国基本国情是,中国拥有全世界最庞大的人口,全体国民的收入在逐年增长,中产阶层、富裕阶层的群体在不断壮大。中国消费市场的巨大空间令全球企业到中国掘金,也必将培养一大批向世界级企业看齐的蓝筹公司。
比如巴菲特的经典案例可口可乐、吉列就是世界消费公司巨头。而刘明达成功投资的苏宁电器、张裕亦属此列。
刘明达认为,通过20多年的改革开放,中国国民财富积累已达到了一定阶段。20多年来,因为投资的吸引力太大,太多钱用于投资,压抑了消费,当投资回报率预期明显降低后就会转向。另外财富增长比较快后,会产生更多的消费。归根到底来说,国民创造财富最终也是要享受财富创造带来的生活便利、生活品质的提升。而且现在中国在谈大国崛起,美国的经验证明,拥有庞大的国内消费市场是成就一个大国经济的重要条件。
如果将选择发现新蓝筹与投资消费类公司两个投资理念结合起来看,找到其中的交集,就可能发现具有长期增长潜力的企业。这个交集的关键点在于,中国的消费类企业处于成长中,中国的消费市场也处于成长中,而投资者要能发现某些消费可能正在酝酿的重大变局,要敏锐把握国内消费升级的方向、消费者观念转变的动向,以及企业正在展开的具体经营动作。
比如,刘明达认为,蒙牛其实只是个加工厂,但它的估值很高,因为中国人正逐渐接受每天要喝牛奶的消费习惯,有一个13亿人口庞大的消费群。再比如,为什么投资张裕,因为2003年,看到葡萄酒行业投入巨额广告,这时候应该就是行业的转折点了。因为之前,中国人不习惯喝红酒,但是红酒代表了一种生活品质,而且相对于中国的白酒,红酒是健康的,必定会有越来越多的中国消费者接受并喜欢红酒。
二是投资垄断公司。
在选择消费类公司、寻找可能长期增长的企业的基础之上,要想获得超出市场平均水平的收益,你必须投资可能形成垄断、寡头的公司,这又是一个交集方法论。
刘明达认为,市场经济的自由竞争最终将使各个行业走向寡头垄断。在每个行业中,20%甚至更少的企业将获得行业市场80%甚至更高的利润。这是市场经济的客观规律,因此,具备长期增长潜力的企业也必将是行业中的寡头垄断企业。看看世界500强就会明白这一点,垄断或寡头企业的品牌、规模、管理、技术都是其他企业无法相比的。
为什么投资苏宁电器?
在刘明达投资苏宁电器之际,国内家电连锁行业已经呈现寡头之势,国美、苏宁、大中、永乐,问题只是你选择哪一个。
为什么要投资张裕?
原因也在于葡萄酒的生产受原材料生产的限制,注定是一个寡头垄断的行业,而张裕拥有百年历史,品牌、市场份额已相当可观,为什么不在便宜的时候积极持有呢?