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从看多到谨慎(4)

 

之五:信托模式第一人

赵丹阳是国内基金业以信托模式做私募基金的第一人。

虽然以私募形式管理基金,其管理的“赤子之心”基金实际从一开始就采用了信托模式运作。

这种模式是:信托公司充当基金产品的发行人,托管行是基金的保管人,信托公司聘用投资顾问(或基金经理)管理募集来的基金。由于信托公司、银行、投资顾问和基金管理人多方制约,投资者在获取利润时能回避风险。

在“赤子之心中国成长基金”中,托管行角色由汇丰银行担任,国泰君安资产管理公司属于投资顾问,赤子之心资产管理公司担任基金经理。

在赵丹阳从创业到发展壮大过程中,越来越多私募基金采取“赤子之心”的运作经验。由于有了越来越多的私募基金加入,信托公司演变成一个金融产品加工厂,信托公司负责提供各种不同类型的产品,然后选择优秀的基金管理人进行合作。

现在,深国投旗下的开放式证券投资信托计划不仅仅包括赤子之心,还包括了天马、明达投资、亿龙中国和景林稳健等其他经理人;平安信托发行的基金产品则有Pureheart中国成长、平安价值投资、Lighthorse、晓扬中国机会等。

一般情况下,通过信托模式运作的基金申购费为1%~1.5%,管理费1%,这些费用由信托公司和基金管理人分享,除此之外,托管行收取托管费,基金经理收取的20%左右利润提成则根据与信托公司的协议,单独由基金经理或者由基金经理和信托共同分享。

之六:2004年,回归境内

从2004年后,赵丹阳开始转战国内市场,其采取信托模式发行的基金经过一段时间磨合之后开始不断成熟起来。

2004年2月20日,赤子之心将投资海外市场的成熟经验与国内实际情况相结合,与深圳市工商银行和深圳市国际信托投资有限责任公司(下称“深国投”)合作,推出投资于国内A股市场的“深国投?赤子之心(中国)集合资金信托”。

在2004年的前5个交易日中,大盘一路飘红,上证A股指数已经上涨了100点,到1月8日收盘时,上证A股指数报收于1610.13点。

当时很多人认为是部分国际资本在逐鹿国内市场,赵丹阳的看法是:“资本的本性是逐利的。不管政府采取多么严格的管控措施,只要有利可图,资本总会寻找到突破口的。”

不仅如此,赵丹阳还看到香港市场和A股市场之间的联动性。

2004年,1月7日,香港H股指数收于5182.86点,过去半年内涨势高达100%。“过去一年中,拉升H股的资金主要来自美国、欧洲和日本,其中也有相当部分的境内资金。事实上,前期H股的涨势已经预兆了A股的上扬,两个市场之间存在着密切的互动关系。”赵丹阳说。

可以印证的是,国内股市的大盘蓝筹股在一片“价值发现”的呼声中冉冉上升,成为A股市场的明星。而这在过去数年间几乎是不可想象的。

“国内市场上所有人都在谈‘价值发现’,但真正领会并能运用自如这种投资理念的恐怕只有QFII和这些境外游资。游资会在市场上找一个宣泄口,它们肯定先找出一个核心的领军人物,而这些个股必定是宝钢、联通、长江电力这样的大盘蓝筹股。”赵丹阳说。

赵丹阳这些观点都被印证。

之七:2005年,做多A股

2005年,赵丹阳成为国内私募基金行业领军人物。他当时频繁发言,不断地唱多中国。

 

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