2005年7月20日,上证指数跌至千点谷底;
2006年11月20日,上证指数突破2000点大关;
2007年2月春节过后的第一个交易日,上证指数在人们的关注中飞升突破3000点,创出了中国自有股市以来的一个崭新的数量级。
衡量中国股市状况的上证指数一再挑战着人们的心理,突破人们的想象。仅仅18个月,上证指数就从1000点以下涨到3000余点。2007年初,沪深股市的总市值已经突破了10万亿元,平均每日成交额超过1000亿元,产生了数家市值过千亿的上市公司,百元的股价也终于在阔别五年多后再度出现。
未来是长期的大牛市吗?
所谓长期的大牛市,是指股市跨经济周期长期持续上涨,一轮长期牛市,一般持续十年到二十年。所以,严格意义上来说,中国股市还没有经历过一个长期连续的牛市过程。从2006年开始,A股市场的上涨让我们看到了一轮牛市的开端,那么我们现在关心的问题是,这轮牛市会持续五年、十年,甚至二十年吗?未来会是一个长期持续的投资机遇吗?
让我们先看看美国股市的情况。
在过去的一百年里面,美国股市曾有三次这样的牛市:
第一次是1917年到1929年,第一次世界大战结束到大箫条开始之前,美国持续了12年的牛市。当时国际政治格局比较稳定,美国经济快速增长,铁路、钢铁、汽车产业推动发达资本主义国家经济迅速上升,而国际经济在当时的英镑和黄金体系下,货币体系也非常稳定。
第二次是1946年到1965年,第二次世界大战结束后,在化工业、重工业、半导体工业的带动下,全球经济连续增长了十几年,美国出现了将近二十年的大牛市。
第三次是1980年到2000年,美国股市从九百点迅速上涨到九千点,虽然87年经历了一次暴跌,但在这期间美元坚挺,美国的金融业、房地产和新经济快速发展,并且诞生了众多世界级的大公司。在这些因素的共同推动下,经济增长的成果反映到股市中,形成了长达二十年的大牛市。同时在此期间,80%以上的美国国民,都已经成为了股市中的投资者。
从美国股市的三次大投资机遇来看,我们可以总结如下,一轮长期持续的牛市至少需要具备几个条件:
一个国家在一个可预见的较长区间里政治稳定,经济持续增长,货币坚挺,重点产业长足发展,企业运转良好,资本市场在国民经济当中逐渐发挥重要作用,人们对经济的发展预期良好,投资者信心增强。
如果一个国家具备以上这些条件,一般会迎来一个较长的黄金投资时代。所以,当我们预测中国股市未来的趋势时,也需要考察一下中国现在和未来,是否具备这些基本条件。
未来中国经济的全球地位将会如何?世界对中国的信心如何?
人民币汇率的未来走势怎样?
股市在中国的经济命脉中将扮演什么角色?
上市公司的价值在成长吗?
与此同时,我们还要思考:
中国人的投资意识是怎样的发展趋势?
证券投资是否会快速走向普及?中国会有10亿股民吗?
在分析完以上这些问题之后,我想,关于中国未来是不是一轮长期持续的牛市,这个问题也就不言而喻了。
中国崛起的正强化和加速度
中国正在崛起,这是举世的共识。但是28年前,邓小平在改革开放之初向全世界预言:中国在未来二十年GDP将翻三番时,当时没有几个人相信,更没有人相信今天中国经济能够达到现在的成长速度和影响力。
这28年间,中国的GDP以平均每年增长9%以上的速度增长了13倍多,远远超过了当初的预期。著名经济学家林毅夫教授,经常在演讲时回忆28年前邓小平最初预言时的情形,“当时,我和很多人都不相信,因为如果翻三番的话,对每年GDP增长速度的要求将是非常高的,我记得我当时用逼近法推算增长率,大致需要平均每年增长5%以上。而现在看来,邓小平绝对是一位伟大的预言家。”