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第二节 价值运作与超额收益

 

价值运作与价值投资,是两个相关但又不完全相同的概念。

价值投资是以合适的价格买入业绩优良的上市公司股票,长期持有,等待股价跟随公司的成长而上涨,这是一种相对较为被动的投资策略。

而价值运作,则是基于价值投资理念的一种主动出击的策略。价值运作更像是栽下这棵树苗后,还要去浇水、施肥、除草,一直到它开花结果,收获果实。

价值运作,实际上一个专业化的价值投资过程,它对投资人有着很高的要求,需要投资人具有专业的投资知识和丰富的业内资源,因此往往是一些机构投资者采用的策略,个人投资者很难做到这一点。

虽然价值运作需要倾注更多的精力和工作,但与此同时,与单纯的价值投资相比,对于同样一个投资机遇,价值运作策略比被动的价值投资策略,所冒的风险更低,获得的收益更为丰厚,甚至可能收获超额收益。

价值运作,从调研上市公司开始,对有潜力的公司还要持续进行跟踪,经过全面充分的分析,发现好的投资机遇时,要与业内的投资机构和研究所积极沟通。某种意义上讲,价值运作是一个积极参与投资的过程。

证券市场从整体上是个高风险的投资场所,但如果经过精心研究深入运作,完全可以找到低风险的路线。成功与否,很大程度上取决于专业能力、人脉,更重要的是有没有顺势而为。从深层次上讲,就是一定要与促进实现股票市场的基本功能高度协调一致,不断深入优化金融资源配置。

下面,我来讲述一个典型的价值运作策略的过程:

首先,尽可能广泛地和上市公司联系沟通,并对重点关注的对象进行实地调研,获得关于上市公司的第一手信息。同时结合行业发展情况和财务指标分析,形成一个概括的评价。

然后,与市场中的主流研究机构进行沟通,听听他们对这些公司的看法。如果一家经过调研的上市公司的实际情况,远远好于研究员们的普遍看法,那么投资机会就有了存在的前提;再进一步综合衡量考量其他因素,比如流动性等等。如果经过考察,这家公司都达到了设定的标准,那么基本上这就是个不错的投资机会,可以先机买入。

接着,广泛和业内主流投资者或研究机构再次沟通,说服他们改变对这家上市公司的预期和估值,推进市场主流预期趋势发生转折,这样才能在投资博弈中占据主动地位。

所以,采用价值运作策略的投资方法,通常免不了每天都要打很多电话,多方面沟通信息,与业内主流机构比较看法,改变投资者预期。因此,它需要投资人具有专业的投资知识和丰富的业内资源。

通过这一章,我们知道了——作为投资者参与股市的过程,就是实现股票市场的投资功能的过程,也是参与股票市场资金的资源配置功能的过程。所以,当我们作为投资者参与股市的时候,首先要遵循资源配置的规律进行投资,选择那些质地优良的上市公司,从事价值投资。虽然股市具有复杂性和特殊性,但是,符合资源配置规律的价值投资理念,是在股票市场长期、持续、稳定获利的起点。

在下一章“价值投资理念的实战应用”中,我将通过几个投资案例和投资类型,来具体讲述,价值投资理念和价值运作策略在实战中是如何应用的。

 

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