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第三章股神的财富杠杆(19)

 

可以想象,如果给巴菲特更多时间,伯克希尔?哈撒维公司的市值还会继续膨胀。就这一点而言,市场对每个投资者都是公平的。只要拥有健康、拥有生命,待在同一市场的时间足够长,获利的概率和规模就会更大。

富翁和穷人最大的区别在于他们对一分钱的认识。在穷人看来,一分钱微不足道;在富翁看来,那是一座金山的开始。巴菲特常说,时间是个好东西,就是这个道理。这到底是何缘故呢?说到底,是连续复利在其中作祟。

可能投资者还很关心,我们怎样测度复利增长的情况呢?比如说,给定数量的资金,在变化的收益率(或利率)的情况下,究竟要多长时间才能翻一翻呢?这里有一个“72法则”。这个法则声称,用收益率去除72,就可以得到资金翻一番所需要的年数。例如,连续收益率为9%的一项投资,大约需要8年时间(72/9=8)总金额就能翻一番;如果收益率为6%的话,则需要12年时间(72/6=12)。

这个规则还可以用来往回推算,以测定在既定的收益率下,我们在未来需要达到的目标财富量,当前应该储蓄的初始财富。如果从现在开始40年内的可行平均收益为9%的话,那么一个20岁的人为了在60退休时拥有100万元,他需要8年资金才能翻一番,因而他在52岁时必须拥有50万元,在44岁时拥有25万元,36岁时拥有125万元,在28岁时拥有625万元,在20岁时拥有3125万元,并以此按照9%的收益率进行投资储蓄。

还有另一种情况,如果收益率不能达到9%而只有6%,那么他就需要12年时间资金才能翻一番。如果他在20岁时投资3125万元,那么他只有在32岁时才能拥有625万元,在44岁时才能拥有125万元,在56岁时拥有25万元,在68岁时拥有50万元,而到80岁时才能拥有100万元。显然,这个时候他只能把这笔财富留给它的子孙了,而如果在60~80岁之间他的投资不能提前收回的话,他的退休生活费用就没有保证。

利率因素对股价的影响

在上面的例子中,我们明白了利率对于财富增值的重要作用。在美国,利率标杆通常称为无风险利率,一般采用美国政府国库券的收益率水平来衡量,这是评估其他任何资产价值的一个主要决定因素,这些资产价值包括企业资产价值和企业股票价值。无风险利率设定了对于股票资产价值的标准。无风险利率越高,股票风险资产的价值就越低;无风险利率越低,股票风险资产的价值就越高。

汇率变化蕴含的致富机会

在当今金融国际化的时代,各国资本市场紧密地连结到一起,资金很容易地从一个国家的股票市场流到另一个国家的股票市场。而股票价格又是按照各个国家自己的货币进行计价的,但不同国家之间的货币比值(汇率)经常变化。汇率不但影响各国货币的价值,又反过来影响各国的股票价格。所以,我们在考虑股票选择时,也应该考虑到各国之间汇率的变化。

 

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