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第三章股神的财富杠杆(24)

 

政府雇员保险公司给巴菲特带来了丰厚的收益。特别是在1996年被巴菲特全面收购时,该公司获取的保费是29亿美元,2002年这一数字上升到69亿美元,该公司的2002年税前承保利润达416亿美元,几乎是2001年221亿美元的两倍。比较有意思的是,该公司的保险直销因特网业务前景也看好,新业务2002年增长了75%。

3吹毛求疵选择上等货——公司分析

作为一个资深的中国股民,花20万元买一手茅台股票或者花4万元买一手中石油的股票之前,您需要花多长时间来进行决策呢?5个月?5周?5天?5个小时?甚至是50分钟?

对于巴菲特来说,花800亿元人民币整体收购一家公司,决策所需花费的时间是5分钟。股神固然财大气粗,可他的钱也不是大风吹来的呀?就算真有那么邪的风,要吹过来800亿元总也要吹上几个礼拜吧?这也只有一个说法可以解释,他太心急了,还是太草率了呢?

其实,巴菲特既不心急,更不草率。如果把买股票比作向炼金炉投入原料,巴菲特对原料的品质要求到了吹毛求疵的地步。事实上,巴菲特在选股时的思路,恰恰应了前面讲到的中国古话的后半句:女怕嫁错郎。

巴菲特选股票,就像把投资当作决定自己女儿终生大事一样慎重。如果把一个公司所处的行业状况比作女婿家的门第,那么公司自身的状况就像女婿的素质一样重要。这个女婿不一定要很有钱,但将来一定要有挣钱的能力。巴菲特特别注重公司的管理层的个人品格和能力,声称“我们坚持和那些我们敬重的人做生意”。当然,婆家也不能索要过高的嫁妆。

巴菲特在选择股票时,完全是通过阅读财务报表而对上市公司的价值做出判断的。许多人都有个误区,认为钱越多,投资越容易。但巴菲特本人的感受不是这样的。随着伯克希尔?哈撒维公司积累的资金越来越多,巴菲特的压力越来越大。他几乎每年都会在股东大会上叫苦不迭,告诉那些前来朝圣的股东们,明年不可能会有今年这样的业绩了。巴菲特的苦衷是可以理解的。有投资价值的公司是一种稀缺资源,发现这种稀缺资源已经很不容易了,而要以理想的价格把这种资源买下就更不容易。如今,伯克希尔?哈撒维公司每年可供投资的资金高达数百亿美元,2002年度、2003年度持股中石油1335%也不过花去区区5亿美元,而中石油是世界人口最多国家的最大的企业。按照巴菲特的逻辑,现金带给他的是恐惧、是负担,他要的是股票。借用股市里面的术语,巴菲特有一个仓库现在空着,需要价值几百亿美元的股票才能填满。一个年逾古稀的老人,要在茫茫的股海里打捞到足够多的大鱼,搬进仓库里。而随着他赚的钱越多,仓库就越大,需要更多的股票去填充。老股神如今陷入这个有趣的游戏里,不能自拔。

 

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