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第四章当股神遭遇熊市(17)

 

反观巴菲特,在2003年早春,他在写给伯克希尔?哈撒维公司股东的信中,对当时的股市评论到:“连跌三年的股价虽已大大提高了普通股的吸引力,但我们仍几乎难以找到哪怕对我们只有温和吸引力的股票。这种令人沮丧的现实情况,反映了股价在‘大泡沫’时期达到的高度是如何地疯狂。而且不幸的是,酒醉的时间可能会和暴饮的程度成正比。”巴菲特说,除非他发现哪只股票有较大的产生至少10%税前回报的可能性,否则他将会离场观望,而当时的状况仍属于后者。

2007年一段时期内,我国猪肉的价格涨得厉害,以至于总理都为之心忧。发改委、商务部等多个部门联合干预,猪肉的价格终于回落。猪肉的价格下跌,不仅没有导致成千上万的城乡居民痛苦流涕,他们反而非常高兴。您一定会觉得这很正常,对吗?

可是,股票价格一下跌,为什么千千万万的股民就开始骂娘呢?这个问题您也想不通吧?不仅您想不通,巴菲特也想不通。巴菲特曾表示,在他有生之年,甚至是在他身后,伯克希尔?哈撒维公司都将年复一年买下企业或者企业的一部分,因此,企业的价格下跌对伯克希尔?哈撒维公司来说更有利,反之则不利。

解读一下普通投资者的心理,大多数投资者之所以惧怕股票价格下跌,那是因为对于他们来说,股票仅仅是参与投机的一张凭证,是和彩票类似的东西。购买它并不是为了长期持有它,而是期望它在短时间之内,最好是在一周之内涨起来,那样就可以卖出它获利,接着进行下一笔交易了。所以,当股价下跌时,他们的脸色都会变绿。

可是,巴菲特就坦承他喜欢股票下跌,而且越低越好。其实,这就是以交易(卖)为目标的华尔街思维和以企业投资(买)为目标的伯克希尔?哈撒维公司理念根本不同所在。巴菲特就说过,许多投资者不合逻辑地在股票价格上涨时心情愉快,而在它们下跌时闷闷不乐。令人不解的是,在对食品价格的反应中,他们不会表现出这样的混乱:他们知道自己永远是食品的买家,并且欢迎不停下跌的价格,谴责价格上涨(只有食品的卖家不会喜欢一路下跌的价格)。

巴菲特很早就意识到,从共同基金经理到互联网日交易员的绝大多数人都受困于短期游戏,他们虽然口头上也说长期投资的重要性,但实际上他们对赚快钱更感兴趣。这意味着目光长远的投资者,有机会从目光短浅者遗弃的股票中拾取具有长期价值的财宝。

听到坏消息就抛售股票的“坏消息现象”在股市十分普遍。坏消息意味着股价下跌,也意味着巴菲特及其信徒的“眼睛发亮”。

 

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