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第一节 绩优高成长股票投资技巧(6)

 

00年年度 58.00% 37.87% 69.85% 106.28% 11.29%

99年年度 26.08% 3.71% 14.60% 4.40% -5.71%

98年年度 27.66% -25.87% 8.66% 7.23% -25.87%

在跟踪研究的过程中,我注意到有分析师预期,振华港机 2005年完成主营业务收入15亿美元,在2004年基础上能够再增长50%;净利润在去年的基础上增长120%以上。

而根据我的研究,振华港机的实际状况可能要超出部分分析师的当时预期,如果实际情况真的是这样,那么将形成很好的市场反映。年报公布后,振华港机 2005年完成主营业务收入15亿美元,在2004年基础上增长70%;净利润在04年的基础上增长165%,证实了这一点。而净利润超预期的快速增长,是推动振华港机股价稳步上涨的重要原因。

对于这种业绩高成长股票投资机遇的把握,本书第四部分就曾经重点分析过,这里再次强调:

对前景看好、营运能力、财务能力、盈利能力都不错的投资对象,投资的黄金时间在于其成长性的加速阶段。在上市公司业绩启动增长的初期,由于市场思维惯性的作用,无法对下一阶段的成长速度做出充分评估,因而最有可能取得超出市场平均水平的收益率,带来丰厚的回报。

增发带来的投资机会

2004年,按照英国权威的CargoSystem杂志每年的统计,按获得的订单数量排序,从1998年开始,振华港机连续五年居同行业首位。世界最大、最快、最先进的岸边集装箱起重机已经都在振华港机生产。振华已经把竞争对手德国诺尔公司、日本三菱公司和韩国重工等企业都远远甩在了后面。公司订单不断,与国内外港口签订了多份大额集装箱起重机械供货合同,已成为这个行业的排头兵。

可以说2004年公司产品产销两旺,唯一困扰公司的主要是生产能力略显不足,尤其是在获得源源不断的订单之后。

增发就是“加油”

2004年底振华港机增发11428万股,机构认购十分踊跃,机构认购要有1或3个月的锁定期。2004年这一年,振华港机的产值和利润同比分别增长54%和65%。增发募集所得资金约10亿元,主要用于长兴岛基地建设,困扰公司的产能瓶颈有望得到缓解,有望因此进入规模加速成长阶段。这次募集资金对于振华港机的强大发展,可谓及时。投资的长兴基地是全球同业中最大的生产基地。长兴基地的3.5公里岸线、1200米承重码头及配套设施难以复制,潜在竞争者不敢贸然投入。

实施再融资使得股本增大,对业绩产生10%左右的摊薄效应,但增发同时又可带来主营收入50%以上的增长,增发带给市场非常难得的投资机会。

所以我预期,经过生产能力的扩张和规模门槛的提高,振华港机从此将进入一个新的发展阶段,那就是加速腾飞发展的黄金时期,而这必将激发资本市场的激情和市场的想象空间。所以,对于这种优秀的公司来说,增发往往是一次加油的机会。事实证明,到了2005年,振华港机在集装箱机械市场的占有率已近70%,是该行业亚军日本三菱重工市场占有率的近20倍。05年公司净利润逾12亿元,比2004年增长1.5倍以上。而振华港机业绩的增长,再次受到证券市场的热烈追捧,从2005年开始,一年多的时间里,振华港机的股价上涨了近五倍。

案例三 盐湖钾肥 (000792) 资源型价值明星

寻找资本市场中的价值明星企业,很重要的一点是考察这家公司的掌舵人——董事长和总经理。往往从他们的片言只语中,就能看到一位优秀企业家激情的自然流露,这也常是融化在企业发展中的一种灵魂。对于中国的企业,一般更是如此。

我所跟踪的价值明星企业的企业家,他们身上都从不同角度体现出一种极强的责任感、专注的精神、甚至时代的使命感,正是这种灵魂引领企业在各种矛盾和竞争中不断进步和胜出,取得了不俗的业绩。他们是这样说的,多年以来也是这样努力的去实践,这是企业家最可贵的品质。

 

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