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梁宇峰:一个“卖方”对“买方”的眺望与漫想(1)

 

2000年之前,当市场上一共只有十余只封闭式基金的时候,有谁能够想到,仿佛一夜之间,基金经理的声音会如此快速地响彻神州大地。我们常常在媒体上听到他们的观点,在生活里却触碰不到他们;我们手里握有他们掌管的基金的份额,却不清楚他们今天帮我们买了什么卖了什么。就像我们听到的所有来自华尔街的传说一样,基金经理属于神秘的一族,他们聪明、富有而又低调,在我们生活的背后挥舞着资本魔杖。把这些散落在我们生活中的神秘人物挖出来,做成一个思想的集合,是很不容易的一件事情。这也是本书的价值所在。

而对我而言,从卖方角度评价买方客户是件很有意思的事情。平日里,为了服务好这些难打理的主儿也花过不少脑筋,也有些经验和想法,但正儿八经地要写点东西出来,却发现不是件容易的事情。我认识不少基金经理,应该说,他们确实是这个世界上最优秀的群体之一,说得不好听些,个个都是高智商的“人精”。

表面上基金经理的生活确实很风光,个个年薪百万(暂时没有到的兄弟见谅了),出入有豪车,坐飞机如打的。但风光的背后却是巨大的工作压力,毫不夸张地说,这是一个摧残心灵和健康的工作。一大早起来就要看新闻,交易时间要看盘,收盘后办公室也是人流不息,各式各样的策略师、行业分析师被人带来,殷情地推销各自的服务。晚餐经常有应酬,结束后还要看大量的研究报告,工作到十一二点对基金经理而言是家常便饭。睡梦中恐怕也很难消停,曾经有人对我说,他刚兴奋地做完了一笔交易,正当他信心十足,觉得这次自己站在了市场的前头时,闹钟响了。我的很多基金经理朋友,论年纪也就30出头或30中,可眼角的血丝、满脸的沧桑和隐约可见的白发就是他们生存状态的真实写照。也难怪不少与他们接触过的人说道,他们很难被伺候,业绩好时,他们眼高于顶;业绩不好时,他们肝火旺盛。

与世界上从事其他行业的人士比起来,基金经理得到的收入是相当丰厚的。基金经理凭什么拿这么高的工资?这既是个经济命题,也是个职业伦理问题。

从经济学角度来说,供求关系决定了基金经理的价值。现在基金业发展状态如此蓬勃,公募基金的数量和规模呈爆发式增长,对基金经理的需求非常旺盛。但供给却是有限的,跟不上需求增长的速度。国内典型的基金经理培养路径大致如下:先在卖方机构做2~3年研究,然后被买方研究机构看中,再做2~3年的买方研究,然后再做1~2年的基金经理助理,然后才得以有机会做上基金经理。一般而言,7~10年的时间才能培养出一个基金经理。在国外,基金经理培养周期更长,常常会看到白发苍苍的基金经理,因为一个成熟的基金经理,至少要经历一轮牛市和熊市的完整洗礼。因此,证券市场红红火火,各路机构(券商、保险、私募)纷纷招兵买马,基金经理的身价自然扶摇直上了。

撇开供求关系,基金经理的高收入也是必要的,因为和其他职业不一样的是,基金经理承担了巨大的“信托”责任,而且这种信托责任的标的规模如此之大,动辄数十亿元、几百亿元,基金经理任何的疏忽和懈怠,都将为基金持有人带来巨大损失。因此,需要以高薪来激励基金经理尽心尽责为“信托人”服务,以基金持有人的利益为至高无上的职业目标。如果抱怨基金经理的收入太高了,请想想他们的压力和责任。

成为一名基金经理,替别人掌管金钱,这对于许多人来说很有诱惑力。优秀的基金经理典型的素质包括:求知欲,好胜的天性,以及凭借不完整的事实做出决策的能力。“优秀”是不以任何人性化的标准来衡量的,而是完全用数字说话,成王败寇。他们身上具有一般人很难具备的潜质,“优秀的基金经理”和“一般的基金经理”接受过同样良好的教育,同样专注认真,阅读同样的研究报告,接受同样的券商服务,是什么使他们的业绩拉开了差距?是天赋?是奇迹?还是多少有些运气的成分?我的感觉是:优秀的基金经理们具有那种最深入、最本质的灵感,可以刺穿话语和事物的表面——就像可以隐约但有把握地看到砖墙的另一面,或是能够提前嗅出猎物,而这些“直觉”,是长时间的投资生涯历练出来的。与这种素质相比,财富、学历、职位等都显得轻如鸿毛了。希望未来成为基金经理的读者,特别是刚走出校门的年轻人,不妨从本书这些成功者身上学习基本的投资理念,当然还要看看自己是否具备某些特殊的潜质。

 

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