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与基金经理面对面(5)

 

张晖: 目前国内的基金业在投资决策程序上,一般有两种模式,一种是基金经理负责制,一种是团队制。在行业里这么久了,真的是深知这两种模式的利弊,汇添富现今所采取的是兼顾两者优势的改良的团队制。

具体而言,在资产配置程序中,每个月策略分析师就宏观政策、市场和投资主题召集会议,行业研究员就行业发展趋势和行业组合的估值进行比较,会议讨论确定行业评级,基金经理在此基础上形成资产配置报告交由投资策略委员会进行审核。

在个股选择上,首先是行业研究员提出股票备选库,交由投资研究联席会议确定核心股票库,最后基金经理、行业研究员在考虑配置的基础上决定核心股票池名单。这种做法使得研究员在投资决策程序中居于相当重要的地位,与基金经理一起参与决定资产配置,在控制风险的同时,使得基金经理和研究员之间可以形成互补。

简乐: "诚实、激情、团队"--作为一家基金公司,汇添富这样的文化理念很耐人寻味。您怎样确保这种文化不流于形式?

张晖: 文化是一个公司能否长远发展的根。

投资的基础是诚实,做人诚实,做事诚实,以诚挚之心待日常的投资工作,对基金持有人诚实无欺,这是一个基本点;同时,投资是一件严谨的工作,但也需要激情,这二者并不矛盾,只有真正热爱资产管理这个行业,才能激发最大的潜能,也才能贡献最高的才智;而快乐是我们和所有投资人最终要达到的共同目标。

目前业内人才流动频繁,要找到一个好的基金经理、好的行业分析员,非常非常难。但是汇添富这些年有大批的人才加入,靠的就是这样的理念和文化,我们招到了非常棒的基金经理、行业研究员,这些人现在放在市场上身价不得了,我们肯定不是工资待遇最高的基金公司,但是他们依然甘心在这里做。

我们的团队可能是行业内最有激情的团队之一。下班了,基金经理、研究员们吃着盒饭,为某个上市公司的分析判断而争论不休是常见的;每周五下午开始的投资研究会议,结束的时间也常常因为团队成员间的热烈讨论而一拖再拖,直至深夜。

我想这些都应该归功于公司文化的凝聚力。

简乐: 做了三年投资总监,您一定感触颇深?

张晖: 汇添富发行第一只基金是在2005年8月,当时处境非常艰难。大盘跌到1000点,很多股民觉得看不到希望,是基金最难发的时候。我们总共募集了10亿元资金,那时这还算是同期募集业绩最好的。当时所有的人都不看好,而我们则把公司注册资本金的一半拿来买自己的基金。我们不但有信心,而且有很强的执行力。

2006年的证券市场经历了根本性的变化,在大盘一路上扬的过程中,单纯追热点反而难以取得持续稳定的回报,而按照我们制定的"坚持持有具备竞争优势的优质股票"的战略反而可以跑赢大市。这一年我们的基金都取得了很好的成绩。

上扬与调整并存是2007年市场的主基调,在调整市场中,操作上我们把握两点,一是深刻理解市场,把握投资主题;二是前瞻性地挖掘个股投资机会。理解市场、把握投资主题需要对宏观经济有深度的理解,而前瞻性地挖掘个股投资机会更是建立在对上市公司充分了解的基础上,两者均需要扎实过硬的内功研究来保障。而这一点正好是汇添富投资的基石。

三年并不算长,投资是场拉力赛,看谁能笑到最后,笑得最久。我们仍需努力。

简乐: 您对后市看法如何?市场上普遍认为中国的牛市会持续到奥运会或者世博会,投资股票或者基金也要以此作为阶段性终点,有道理吗?

张晖: 以事件性的东西作为投资的节点,持这种想法大可不必。我们对后市始终坚定看好,中国经济的发展,人民币的升值,均给予股市强有力的支撑。而且上述过程应该是较为长期的,有深刻的内在逻辑,绝对不是一两件兴奋性事件带来的短暂刺激。

 

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