倾听顶尖高手的心声(1)

＠量子基金创立时资本额多少？

它的前身是双鹰基金，一九六九年创立时，资本额四百万美元，一九七三年改名为索罗斯基金，资本额约一千二百万美元。

＠这一千二百万美元当中，有多少是你自己的钱？

当时很少，管理团队可以获得利润的20％，我有一位资金合伙人吉姆·罗杰斯（Jim Rogers），我们持续把应得的利润投资在基金里，并且像所有其他的股东一样，获得同样的投资报酬率，加上我们每年得到利润的20%，因此长期下来，我们在基金里的持股持续提高。

＠罗杰斯现在以《投资骑士》（Invetment Biker，译注：罗杰斯和女友邰碧莎骑BMW摩托环绕世界后，写了一本书叫《投资骑士》闻名，也是CNBC的分析师．你在哪里认识他的？

他原来在华尔街一家小公司当分析师，然后来安贺暨布莱公司，和我在一起，当时只有我们两个人合力奋斗。罗杰斯是杰出的分析师，而且特别勤劳，一个人做六个人的工作，同时他了解并且赞同我的理念架构和投资哲学，所以我们协商的情形非常良好。我们的合伙关系成就斐然，我们不断地成长，但也因而产生一些问题，因为罗杰斯不希望再增加员工，他喜爱我们的合伙关系，不希望外人加入。我对他施压，要求扩大管理团队，以便配合我们日渐扩大的规模，罗杰斯抗拒这种做法，但我们还是聘请了一些储训人员，由罗杰斯从头开始训练，因为我们当时的理念是不要与华尔街发生任何关系，我们认为任何人有了华尔街经纪商的背景后，就遭到蹂躏，再也无法补救了。

＠你们认为华尔街有什么地方错得这么离谱？

我们的出发点都假设市场经常是错误的，实际上，我和罗杰斯最大的差别，是他认为流行的观点总是错误的，我却认为我们也可能错误。我们把华尔街的看法视为凡俗之见，因为我们不但希望与众不同，而且事实上我们也与众不同，带着凡俗之见加入的人，一定不能配合我们的操作。罗杰斯对这一点非常坚持，我没有那么固执，我愿意从华尔街聘请一些人，但是因为他的观念如此，因为他做所有的工作，我只好屈从他的意见。

＠如果他做所有的工作，你做什么？

我做所有的决定。

＠他只分析吗？不负责决策吗？

他从来没有负责过决策，也不容许他负责决策。

＠为什么？他不擅于做决定吗？

对。他精通分析，那就是我们之间的分工。

＠所以他会提构想给你，然后说：“你打算怎么做”？

有时候如此，也有的时候，我想出一些构想，他去做研究。我也做一些研究，在我们进入新的领域或出了问题时，尤其如此。一般说来，我们遵循先投资。再研究的原则，我负责投资，他负责研究。

＠是否有的时候你做了投资，他去做研究后，发现构想有错误，但是你仍然继续持有那种股票？

事实上，这种情形是非常好的状况，因为我们都知道其中的缺陷，我们知道在哪里找问题。什么时候该退出。我们走在游戏的前端，很安心地抱紧这种股票，我们总是在寻找缺陷，偶尔我们会知道构想完全错误，然后我们就会尽快地退出。