倾听顶尖高手的心声(4)

＠你说你放松限制是什么意思？

情况显示我一直过度自我批评。过度自制。我一直坚持要对每一种状况深入了解后，才做一笔投资，又经常太早卖出这笔投资，因为我认为它不像应有的情形那么健全。发生这种现象的原因之一是我总是有很丰富的新构想，这些新构想会奋力地挤入投资组合里，排除掉很多既有的投资。

＠时机太早是吗？

的确太早，我的管理风格大严谨，太束手束脚，因此我改用放任的态度，不再坚持对每一种状况了解得那么多。

＠比较凭直觉是吗？

真正的意义是我不再做这么多基本工作，我让自己拥有的丰富资讯慢慢地消耗。进入这段狂乱的时期时，我拥有丰富的知识，所以几乎可以根据这些知识应付可能出现的任何新机会。我记得曾经惊异地看着自己，对于自己反应速度之快。对于自己可以掌握的丰富资讯、以及自己可以应用的推断深感讶异，我主导每一个状况，能够推断出别人看不出来的关系；但是我也觉得我正在消耗自己的资产，我这部机器正在瓦解。基金从一亿美元成长到四忆美元，我觉得我慢慢地失去控制，我比较明白自己现在所处的状况，但是不知道我会进入什么样的状况，我明白我不可能长此以往，因为，要支撑四亿美元的基金所需的构想，远比在这个狂乱时期开始时多得多，压力确实变得几乎无法忍受。虽然我放松多了，却不是不负责任，即使我远不如以前那么谨慎的行动，我仍然觉得职责在身，这种情形事实上变成一种内部冲突，使我觉得基金像是一种生物。一种寄生虫，正在吸噬我的鲜血，消耗我的精力。我自问谁比较重要：基金还是我？基金是我成功的工具，或者我成了基金的奴隶？这种情形促使我实施第三阶段的策略性计划，这个计划我在一九七八年时就说给罗杰斯听过，我想从火线上退下来。

＠那时你设法让基金进入新阶段，却遭遇一些困难，对吗？

我想找人分担管理基金的责任却找不到，于是我开始找可以把全部责任授权下去的人，这样形成不幸的结果，就是把我内心的混乱公诸于世，我和越多人谈，越多人知道我的心理状态，我的心理状态就变得越糟糕。

我陷入某种危机的流言传开，又犯了一个致命的错误：我在找人管理基金时并没有停止基金的操作；其实我应该冻结基金，然后改组管理阶层，但是我却在约谈别人的同时继续做投资决策。

＠这一切混乱对基金有什么影响？

造成基金创立以来第一次亏损，我把自己的问题通知股东，给他们退出基金的选择权利。一九八一年九月，基金净值下降约26％时，我们遭到相当大笔的赎回，基金规模从四亿美元降成两亿，这是我和基金之间内部斗争的结果。基金输
了，因为那一年的净值下降22％；我赢了，因为我恢复了主导权。

＠怎么说呢？你如何界定恢复主导权的定义？

我拒绝再做我事业的奴隶，确定我是主人，而不是奴隶，这点在很多方面是极大的改变，因为我开始接受自己是成功者的事实，我克服了如果承认自己成功恶运可能来临的恐惧。