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何谓价格?

 

"华尔街"是根据一座围墙而命名,它阻隔"曼哈顿"农场内的牲口到处游荡。现 在,许多交易者仍然采用一些农场的名词。华尔街经常提及四种牲口的名称:牛(bulls)、熊(bears)、猪(hogs)与羊(sheep)。交易者说道:"牛(多头)会赚钱, 熊(空头)会赚钱,猪只有听任宰割。" 公牛(多头)是两角朝上而拼斗,多头是代表买方----他看涨行情,并由价格 涨势中获利。灰熊(空头)是两掌朝下而搏杀,空头是代表卖方----他看跌行情, 并由价格跌势中获利。 猪代表贪婪。他们在交易中试图满足贪婪的欲望,因此而遭到宰割。某些猪是 建立自己能力范围之外的庞大部位,当行情稍有所风吹草动,他们就挂了。另一些 猪是在部位中停留过久----不断期待更多的获利,甚至当趋势反转之后还在空等待。 羊是胆小而被动的一群,他们追随趋势、小道消息与大师的指引。他们忽而插上牛 角,忽而披上熊皮,摇摆不决。你很容易辨识他们,每当行情波动加剧,就可以听 到哀伤的咩咩声。 每当市场开盘之后,多头买进,空头卖出,猪与羊听任践踏,尚未表态的交易 者则在场外观望。全球各地的报价机不断闪烁着每种交易工具的最近成交价格,无 数的眼睛凝视着每个报价。交易者就是在这种环境下拟定决策。

有关价格的争议

在讲习会中,我问道:"什么是价格?"某人答道:"价格是一种被认定的价值。" 另一个人认为:"价格是在某特定时间,某人向另一人买进商品所愿意支付的金额。" 还有人主张:"价格是最近一笔交易的单位金额,这就是目前的价格。"另一个人不 同意:"价格是次一笔交易的单位金额。" 如果交易者不能够对价格提出明确的定义,就不知道他们所分析的对象是什么。 交易的成败,完全取决于如何处理价格----你最好搞清楚它的意义!!在讲习会中, 某些学员面对这个明显的问题,开始有些毛躁不安,大家争论不休。 我可以提出一个最糟情节的例子,在1929年的崩盘中,"胜家"(Singer)的股价 原来是$100;可是,突然之间,买进报价没了,一片空白。于是,有人走进场内说:"我必须卖出,我的卖价是多少?"某位场内交易员说:"一块钱?"他买进了股票,这就是价格。价格就是比较笨的人所准备支付的金额。 以1987年的行情为例。在500点的暴跌之前与之后,股票的内含价值没有更多或 更少。所以,差别仅在于人们的认知与次一个人的买进意愿。 你可以进一步推演,你所买进的东西一文不值,仅不过是一张纸而已。唯一的 价值是内含的股利价值,相对于当时公债的殖利率。 只要有人愿意付钱买进,它还是有价值。如果没有人愿意买,它就没有价值。 但是,它可以提供股利。

如果是黄豆契约呢?你可以拿它填肚子。 如果股票没有支付股利呢? 公司总有资产吧? 发行股票的公司总有一些价值,现金流量。我给你1股IBM:如果没有人愿意买,你可以拿它来点烟。 不可能!IBM永远有买进与卖出的报价。 看看"联合航空"。前一天的报纸说它值$300,隔天就剩下$150。 航空公司本身没有任何变动,它仍然有相同的现金流量,相同的帐面值与相同 的资产----差别在哪里? 股票的价格与公司本身没有什么关联。IBM的股票与IBM本身的关系不大。根据 我的看法,股票与IBM之间是由一英哩长的高弹性橡皮带衔接。股价可以很高,也可 以很低----这是一种非常、非常遥远的关联。 每位态度严肃的交易者都应该知道价格的意义。你必须知道自己所分析的对象 是什么,然后才可以进场买卖股票、期货或选择权。

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