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趋势的心理学

 

每个价格都是全体市场参与者对于价值所达成的一种瞬间共识,它代表某交易 对象的最近价值投票结果。任何交易者都能够进场买进或卖出,藉以表达他的看法, 或者拒绝在当时的价位进行交易。 价格走势图上的每支线型,都代表一场多/空的对决。当多头气盛时,他们积 极买进而推高价格。当空头气盛时,他们积极卖出而压低价格。 每个价格都反映市场全部交易者的行动或缺乏行动,价格走势图是一扇视窗, 藉以观察群众的心理架构,当你分析价格走势图时,相当于是分析交易者的行为, 技术指标可以让这项分析更客观。 技术分析是一门社会应用心理学,其目标是辨认群众行为的趋势与变化,然后 拟定明智的交易决策。
强烈的感受 价格为什么上涨?因为买盘多于卖盘。这是最常听到的答案,但并不正确。在 任何的市场中,类似如股票或期货等交易工具,买进与卖出的数量都一定相等。 如果你希望买进1口瑞士法郎的契约,必须有人卖给你。如果你希望放空1口 S&P500契约,必须有人向你买进。在股票市场,买进与卖出的股数一定相等。在期 货市场,多头与空头部位的契约也一定相等。价格之所以发生涨/跌,这是因为买/卖双方的贪婪与恐惧情绪发生强度上的变化。 上升趋势中,多头觉得乐观,不在意多支付一点。多头愿意在高价买进,因为他们预期价格将更进一步走高。反之,在上升趋势中,空头觉得紧张,仅同意在较 高的价格卖出。当贪婪而乐观的多头,遇上忧虑而保守的空头,行情将上涨。他们 的感受愈强烈,涨势愈凶猛。唯有当足够数量的多头丧失追价的热忱,涨势才会停 顿。 当价格下滑,空头觉得乐观,低价放空不会觉得手软,多头非常担心,仅愿意 逢低买进,只要空头觉得自己是胜利的一方,他们就会继续在低价卖出,于是趋势 持续下降。唯有当空头转趋谨慎而不愿在低价卖出,跌势才会停顿。

上涨与下跌

极少交易者是属于纯理性的动物。市场中充满情绪化的活动,大部分的市场参 与者都是凭着直觉反应。恐惧与贪婪的浪潮,都将席卷多头与空头。 行情之所以上涨,这是因为多方贪婪而空方恐惧,多头通常希望低价买进。可 是,当多头的感受非常强烈时,错失机会的忧虑将大于低价买进的欲望。只要买方 的贪婪程度足以因应卖方的需求,价格将持续上涨。 涨势的劲道,取决于交易者的感受。如果买方的感受仅稍强于卖方,则涨势很 缓和。如果买方的感受远强过卖方,涨势比较猛烈。技术分析者的工作,是判断买 方的气势何时转为强劲,何时开始丧失锐气。 上升行情中,空方觉得陷入困境,既有的获利逐渐消失,甚至转盈为亏。当空 方觉得恐慌而急于回补,价格将呈现飙涨的走势,就情绪的强弱程度来说,恐惧远 胜过贪婪,由空头回补所驱动的涨势非常可观。 行情之所以下跌,这是因为空方贪婪而多方恐惧。空头通常希望高价卖出,但 当他们预期下档空间很大时,绝对不介意向下一路放空。恐惧的买方仅愿意低价接 手,只要卖方愿意接受买方的条件而低价抛空,跌势将继续发展。 当多头的获利逐渐演变为损失,他们开始恐慌,愿意在任何价格卖出。一旦他 们急于脱手,买进价格将一路下滑。如果发生恐慌性的卖出,市场的跌势将非常可 怕。

趋势的领导者

忠诚是群体凝聚的黏着剂。弗洛伊德认为,群众成员与领导者之间的关系,类 似于小孩与父亲。群众的成员认定领导者将根据他们的行为好坏而给予奖励或惩罚。 谁领导市场的趋势?曾经有某些个人尝试控制市场,但通常都没有好下场。以1980年代的白银多头行情为例,它是由德州的韩特兄弟与其阿拉伯的盟友共同领导。 结果,韩特兄弟宣布破产,当他们前往法庭时,甚至仅能够搭乘地铁。市场大师经 常可以领导趋势,但维持的时间不能超过一个市场循环(参考第6节)。 英国的交易员Tony Plutiler在《群众心理与走势预测》一书中提出创新性的观 点。他指出,价格本身的功能,便是扮演市场群众的领导者。大多数的交易者都密 切注意价格的变化。 在有利的价格走势中,赢家觉得受到奖励;在不利的价格走势中,输家觉得受 到惩罚。充满喜悦的群众成员并不了解,当他们专注于价格时,他们创造了自己的 领导者。那些在价格振荡中感到迷惑的交易者,他们创造了自己的偶像。 当趋势上升,多头觉得自己由慷慨的父母手中得到奖励。上升趋势持续愈久, 他们觉得愈自信。当小孩的行为受到奖励时,他们将保持既有的行为。当多头继续 时,他们将追加多头部位,新的多头也纷纷进场,空头觉得自己因为放空而受到惩 罚,他们开始回补,加入多头的阵营。 多头愉快地买进,空头慌张地回补:于是,价格愈攀愈高,买方觉得受到奖励, 卖方觉得受到惩罚,双方都呈现强烈的情绪,但很少交易者了解,他们正在创造上 升趋势,正在创造自己的领导者。

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