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情绪与机率

 

交易是一种非常刺激的活动,经常让业余者觉得兴奋。对于他们来说,一笔交 易就像是一场电影或职业球赛。可是,交易的娱乐价值虽然很高,但进门的门票也 不便宜,出场的代价往往更可观。 没有人可以享受兴奋的感觉而同时又能够赚钱。情绪是交易者的天敌,贪婪与

恐惧一定会摧毁交易者,你需要运用自己的理智,不可以凭感受进行交易。 如交易者因为获利而陶陶然,这就像律师在诉讼过程中就开始盘算可能的收入。 如果交易者因为亏损而觉得沮丧,就像外科医生看到血迹而昏倒。真正的专业玩家 对于盈或亏都不会太激动。 在任何的专业领域内,真正成功者的唯一目标都是将自己提升到最佳的境界
----成为最佳的律师,最佳的医生或最佳的交易者。一旦达到这种境界,金钱收入 是自然发生的结果。你的任务是如何正确地进行交易----不是赚钱。每笔交易都像 是精密的外科手术一样----态度必须专注而认真,不可疏忽或取巧。 为什么张三不能卖出? 输家没有办法迅速认赔。当一笔交易已经明显恶化,输家仅能够期待,舍不得 认赔,他认为自己禁不起损失;于是,补交保证金,继续期待行情反转。他的帐面 损失不断扩大,最后,经纪人强迫他认输,接受惩罚。一旦他出场之后,行情立即 大幅反转。
这位输家几乎希望一头撞死----如果他多坚持一会儿,就可以赚进一笔小财富。 趋势总是在他们出场之后反转,因为大多数的输家都有类似的行为。他们根据感觉 行事而不是理智。人们的情绪反应都很类似,不论文化背景或教育水准如何。手心 发汗而两脚颤抖的交易者,他们都会感受相同的恐惧情绪。不论是在纽约或者香港 长大,也不论是受过2年或20年的教育。 本节的次标题是取自一位纽约心理学家Roy Shapiro所写的一篇文章: 充满无限的期待,我们独自拟妥交易决策,整个想法已经完成……卖出的最大 难处,是我们对于部位的依恋感(attachment)。毕竟来说,任何东西一旦被我们所 拥有,自然会对它产生依恋感……。这种对于所购买东西的依恋感,心理学家与经 济学家认为是一种天生的情绪,它普遍存在于金融交易,就如同我们舍不得丢弃衣 橱里那件破旧的运动夹克。 交易者已经成为这种概念的父母……所建立的部位代表自我的延伸,几乎就像 自己的小孩一样,张三不能卖出的另一个理由,是因为他希望梦想,即使这个部位 已经明显恶化……对于许多人来说,建立部位的同时,理智的判断力已经转弱,期 待已经主导所有的决策程序。 在市场中梦想,这是任何人都负担不起的奢侈品。如果你是根据梦想进行交易,
那还不如拿这些钱去看心理医生。

Shapiro曾经进行一些实验,测试人们对于或然性的看法。在第一个实验中,人 们有两项选择的方案:一是有75%的机率获得$1000的资金而有25$的机率没有任何资 金,另一是必定获得$700的资金。百分之八十的人选择第二个方案,即使他们都了 解第一个方案的期望报酬是$750,但结果还是一样,绝大部分的人都受情绪所困扰, 宁可接受比较少的资金。 在第二个实验中,人们还是有两项选择的方案:一是必定的损失$700,另一是 有75%的机率损失$1000而有25%的机率不发生损失。百分之七十五的人选择第二个方 案,他们宁可多损失$50,为了争取些微的扳平机会,他们愿意接受不合理的风险。 情绪性的交易者为了取得确定的报酬,宁可牺牲期望报酬更大的机会,仅因为 后者涉及不确定性。在另一方面,他们为了规避必然发生的损失,宁可承担非理性 的风险。"迅速获利/拖延认赔"是人类的天性。在沉重的情绪压力之下,这种非理 性的行为将更明显。根据Shapiro的说法:"每天最后的两场跑马,输家更希望以小 博大。" 情绪性交易是输家的创造者。如果你回顾自己的交易纪律,将发现真正的伤害 是来自少数几笔重大的损失,或是试图摊平而愈陷愈深的连续亏损。理想的资金管 理办法,可以防止你陷入困境。
或然率与缺乏计数观念 输家希望稳当的获利,期待幸运之神的眷顾,非理性地拒绝小额的损失。他们 的交易决策是发自于情绪,输家不了解或然率的最基本概念。他们完全不理解胜算, 满脑子都是一些稀奇古怪的迷信。 缺乏计数观念----不了解或然率、机会与随机性的基本观念----是交 易者最致命的智性弱点。这方面的知识可以由许多书籍中取得。
John Allen Paulos在Innumeracy一书中,很生动地说明或然率的概念。根据 Paulos的描述,在一次宴会中,一位看似颇有知识的人告诉他:"如果星期六的下雨 机率是50%,而星期天也是50%,那整个周末的下雨概率就是100%。"如果对于或然率 的了解仅止于此,交易必然稳输无赢。你必须了解交易的一些基本数学观念。

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