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情绪与机率
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Ralph vince在Portfolio Management Formulas一书中，首先就提出一段有趣的说明："把一个铜板投向空中，刹那间，你将经历自然界最迷人的难题之一----随机程序，铜板还有掉落地面之前，你无法判断它会出现正面，还是反面。可是， 经过多次的投掷之后，你可以相当合理的预测结果。" 对于交易者来说，"数学期望值"是一个很重要的概念。这就是玩家的胜算或庄 家的胜算；换言之，胜算是取决于谁拥有正数的数学期望值。如果你和我投掷铜板 分胜负，则我们俩都没有掌握胜算----每个人都各有50%的获胜机会（获利期望 值为零）。可是，如果你到赌场去投铜板而庄家抽头一成，则你每输一块钱只能赢 回0.9块钱（获利期望值为－$0.10）。这就是"庄家拥有胜算"，因为你的获利期望 值为负数，就长期而言，没有任何资金管理方法可以克服负数期望值的游戏。 正数的期望值 如果你知道如何在21点的赌局中计算纸牌，你就拥有胜算（除非赌场把你踢出 场，赌场喜欢酒醉的赌徒，痛恨算牌者）。就长期而言，如果拥有胜算，赢钱的次 数将多于输钱。如果你拥有胜算，理想的资金管理方法可以帮助你赚更多的钱，尽 可能降低损失。如果没有胜算，你不如把钱捐给慈善机构。在交易之中，胜算是来 自于系统，它让你的获利大于亏损、佣金与滑移价差的总和，没有任何资金管理方 法可以挽救拙劣的交易系统。 你可以成为赢家，但必须根据正数的获利期望值进行交易----换言之，一 套合理的交易系统，凭着感觉交易，结果必定是一场灾难。许多交易者就像是流连 于赌场中的酒醉赌徒一样，一场接着一场地狂赌，对于这些过度交易的人来说，佣 金与滑移价差就足以彻底摧毁他们。 最佳的交易系统非常朴素而扎实，它们仅由少数几个要件构成。愈复杂的系统， 愈可能出现差错。交易者往往喜欢套用过去的资料而把系统最佳化，这虽然是不错 的点子，但有一个小问题：经纪人恐怕不让你交易昨天的行情。市场是一个持续变 化的场所，根据过去资料所设定的最佳参数，它们未必适用于今天。事实上，历史 测试的重点应该是"最劣化"----尝试评估最差状况的绩效表现。一套简单而扎 实的系统，可以顶得住市况的变化。反之，过度最佳化的系统，绝对禁不起现实交 易的考验。 最后，当你尝试寻找一套理想的交易系统时，最好不要玩弄它。如果你喜欢修 修补补，那就自行设计一套系统。如同Robert Prechter所说地："为了追求完美， 很多交易者经常搞毁一套原本不错的系统。"一旦决定交易系统之后，就应该开始考虑资金管理的方法。 上一页 [1] [2]
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